Buen arranque

El año ha comenzado con buenas señales económicas. El paro registrado y la afiliación a la Seguridad Social de diciembre y los tipos de interés de la deuda pública son inequívocamente favorables. Si la tendencia se mantuviera constituirían fundamentos en los que asentar una recuperación que, en todo caso, sigue anticipándose con un tibio ritmo de crecimiento del PIB.

El descenso en el paro, además de superior a la mayoría de las previsiones, contribuye a cerrar el año con el mejor registro desde el inicio de la crisis. El incremento de afiliados a la Seguridad Social también convierte a 2013 en el menos adverso desde 2007. En el conjunto del año la afiliación ha descendido en 85.041 personas, muy por debajo del año anterior. Aunque los contratos indefinidos siguen cayendo como proporción de los totales, las señales son favorables. En términos desestacionalizados, ambos indicadores son positivos. Podrían expresar una definitiva estabilización en el deterioro del mercado de trabajo para dar paso a mejoras graduales.

Que esos datos se sostengan va a depender de que los registros de crecimiento del PIB, y en particular de la demanda interna, sean superiores a los previstos. Para ello es necesario que las políticas económicas de la eurozona se orienten al crecimiento con más decisión. Aun cuando el último trimestre aporte variaciones positivas en las principales economías, los riesgos de estancamiento son todavía importantes; sería conveniente que, sin renunciar a la tensión reformista, se apuntalara esta incipiente recuperación con estímulos a la demanda interna, desde luego en economías como la alemana, que además de tener un desempleo muy reducido ha conseguido sanear sus finanzas públicas.

Más crecimiento permitiría que fueran consolidándose las mejoras en los mercados de deuda pública, donde las referencias italiana y española han vuelto a reducir sus tipos de interés. Esas mejoras son tanto más significativas porque los bancos domésticos de ambos países son los principales inversores en ese tipo de valores. Que los diferenciales o primas de riesgo sigan cayendo no solo es sinónimo de menor riesgo, sino que abaratará el abultado coste de intereses en los presupuestos públicos.

Algo más de crecimiento y mayor concreción en la transición a la unión bancaria son condiciones esenciales para que el esperanzador inicio del año no sea un episodio aislado en una recuperación de ningún modo exenta de amenazas.