_
_
_
_
Opinión
Texto en el que el autor aboga por ideas y saca conclusiones basadas en su interpretación de hechos y datos

Sin prisas en Fráncfort

El BCE no muestra temor a la inflación de momento y los inversores, tampoco

BCE inflacion
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, en una imagen del pasado diciembre.DPA vía Europa Press (Europa Press)
José Carlos Díez

Hace dos semanas la Reserva Federal endureció su discurso y anunció subidas de tipos, el fin de su programa de compras y la reducción de su balance, que ha aumentado significativamente durante la pandemia. Este jueves, el Banco de Inglaterra volvió a subir los tipos por segunda vez hasta el 0,5%, anunció el fin de su programa de compras y la reducción de su balance.

El BCE hizo a la vez un discurso mucho más moderado, manteniendo que no habrá subidas de tipos hasta 2023 y que continuarán las compras de deuda y ampliando el balance. La inflación está estable próxima al 5% desde noviembre y la inflación subyacente, eliminando alimentos y energías, también se ha estabilizado no muy alejada del 2%, que es su objetivo.

Sin embargo, como resaltó el consejo del BCE en su comunicado, el PIB se frenó en el último trimestre de 2021 y anticipa que continuará débil en el primer trimestre de este año. Los salarios siguen casi estancados y la inflación ha reducido el consumo privado en varios países, especialmente Alemania que registró una caída del PIB del 0,7% trimestral. Francia e Italia crecieron 0,7% y 0,6% respectivamente. Solo España, de las grandes economías, mantuvo un fuerte crecimiento del 2% trimestral y los indicadores de afiliación a la Seguridad Social y las ventas declaradas por las empresas en el IVA crecieron aún con más intensidad.

El euríbor a un año, principal referencia de las hipotecas en España, sigue en -0,4% y la rentabilidad del bono español a dos años sigue en -0,3%. El BCE no muestra temor a la inflación de momento y los inversores, tampoco. Para las economías con elevada deuda pública, como Italia, Francia y España, el BCE es determinante para crecer con bajos tipos de interés y mantener la deuda pública en una senda sostenible.

Los déficits se reducen con la misma velocidad que se recupera el PIB y estarán ya en 2022 próximos a sus niveles previos a la pandemia. Los fondos europeos apoyarán la recuperación de la inversión y el empleo, pero serán financiados desde Bruselas, eliminando presión a los tesoros nacionales.

No obstante, el comunicado del BCE advierte que los riesgos de inflación han aumentado y destacan que seguirán con atención si se acaban contagiando los salarios, como sucede ya en EE UU y en Reino Unido. Si eso sucede, el BCE tendrá que acelerar su retirada de estímulos. Y también advierte de mayores tensiones geopolíticas, principalmente en Ucrania. El futuro del gas natural en Países Bajos, referencia europea, comenzó el año próximo a 100 euros por megavatio y cotiza ahora estable a 80 euros. A pesar de la tensión prebélica que hemos vivido estas últimas semanas, los inversores descartan una invasión y una crisis grave en Ucrania, aunque, como quedó claro en 2008, los mercados no son infalibles.

En Japón están más relajados aún que en Fráncfort, y el Banco Central de China ha bajado tipos recientemente para suavizar su crisis inmobiliaria. La inflación, para los que la merecen.

Tu suscripción se está usando en otro dispositivo

¿Quieres añadir otro usuario a tu suscripción?

Si continúas leyendo en este dispositivo, no se podrá leer en el otro.

¿Por qué estás viendo esto?

Flecha

Tu suscripción se está usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PAÍS desde un dispositivo a la vez.

Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripción a la modalidad Premium, así podrás añadir otro usuario. Cada uno accederá con su propia cuenta de email, lo que os permitirá personalizar vuestra experiencia en EL PAÍS.

En el caso de no saber quién está usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contraseña aquí.

Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrará en tu dispositivo y en el de la otra persona que está usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aquí los términos y condiciones de la suscripción digital.

Más información

Archivado En

Recomendaciones EL PAÍS
Recomendaciones EL PAÍS
Recomendaciones EL PAÍS
_
_