Terapia para un tejido productivo debilitado

Las líneas definitorias de la economía española para los próximos años se están dibujando en un plazo muy corto. Inexorablemente, los retrasos de la vacuna tienen consecuencias nefastas, especialmente para nuestro país por su dependencia del turismo. Pero tanto el vigor del rebote que se vaticina, como su persistencia y eventual sostenibilidad dependen sobre todo del acierto de la acción pública en las próximas semanas.

De momento, la actividad se moverá al compás de la situación sanitaria y por tanto el panorama se presenta con muchos nubarrones al menos hasta el verano, retrasando la recuperación. Además, la experiencia de países con pocos contagios muestra que las incertidumbres que lastran el consumo y la inversión tienden a persistir. En Australia, por ejemplo, tras varios meses sin apenas nuevos casos, los hogares son reacios a gastar el exceso de ahorro acumulado desde el inicio de la crisis. Por otra parte, una de las lecciones de anteriores epidemias es que el miedo a viajar tiende a persistir, comprometiendo el rebote del turismo. Para nuestro país, los ingresos registrados en una temporada turística “normal” representan 2,5 veces más de lo que esperamos obtener gracias a los fondos europeos.

Por si fuera poco, la industria, una de las principales bazas de la recuperación, atraviesa una inesperada disrupción de los circuitos de abastecimiento internacional, como consecuencia del incremento de los costes del transporte de mercancías. La escasez de contenedores junto con la recomposición de las cadenas de suministro provocada por la pandemia y las restricciones comerciales han multiplicado por cerca de cuatro el coste de los fletes marítimos. Todo ello puede generar cuellos de botella en la actividad industrial, y así quebrar la aún desigual recuperación en forma de “K”.

También surgen oportunidades, como el plan de estímulos de Biden, que de aprobarse inyectaría cerca del 4% del PIB directamente en la economía americana este año. Una buena noticia para la economía global, pero que no basta. Muchas de nuestras empresas que se encuentran al borde de la insolvencia pese a ser viables no llegarán hasta el verano sin algún tipo de ayuda. Afortunadamente, ante el espectro de nuevas turbulencias financieras, se ha abierto un debate acerca de esta cuestión. Las soluciones que se plantean incluyen transferencias directas a pequeños negocios afectados por los cierres administrativos, ERTE, reestructuración de deudas y despliegue de instrumentos participativos. El dilema reside en la transparencia y en imponer condiciones para lograr que los incentivos se focalicen en las empresas que tienen futuro, pero sin que esos esfuerzos supongan un retraso en la puesta en marcha de un dispositivo tan crucial.

Con la actual recaída también llega el momento de repensar el modelo productivo, y de corregir los desequilibrios que ya arrastraba. Se necesitan por tanto reformas que respondan a los retos del futuro, como el giro en la globalización, la digitalización y la transición verde. Bruselas las espera antes de abril para poder aprobar el desembolso de los fondos. Y sin ellas las inversiones del plan de recuperación solo aportarán un estímulo transitorio, sin generar una expansión sostenida y socialmente inclusiva.

No olvidemos la brecha de renta per cápita que todavía nos separa de la media europea. Esta se eleva a 10 puntos (con datos de 2019), casi el doble de los valores registrados en el momento de creación del euro. Algo que se explica tanto por la baja productividad, como por las deficiencias crónicas del mercado laboral, y su corolario de paro y exclusión de amplios sectores de la sociedad, en especial entre los jóvenes.

Gracias a las compras de bonos públicos del BCE, complementada por los fondos europeos, será posible financiar esa combinación heterodoxa de medidas anti-crisis, inversiones y reformas. La prioridad no puede ser otra que contener el riesgo de quiebras en cascada y sembrar las bases de una nueva senda de crecimiento, condición necesaria para la sostenibilidad de la deuda.

Raymond Torres es director de coyuntura en Funcas. En Twitter: @RaymondTorres_