Atisbos de recuperación
La mejora será incompleta sin estrategia industrial ni más recursos para la política de empleo
El pulso de la economía vuelve a latir, tras la relajación de las restricciones a la producción y a la movilidad de las personas. La actividad, que en abril se había reducido hasta su mínima expresión, muestra señales de vida –los gestores de compra de las empresas reportan una leve mejora para mayo, mientras que la afiliación a la Seguridad Social recupera una pequeña parte del terreno perdido durante las semanas de hibernación.
Además, la puesta en marcha por el BCE de un programa masivo de compra de deuda pública, ampliado esta semana hasta un total de 1,35 billones, permite una cómoda financiación de la acción de los Estados. La prima de riesgo española se relaja, acercándose a los niveles precrisis y los mercados incrementan sus compras de bonos en condiciones favorables para el Tesoro Público.
La actividad toca fondo...
Índice de gerentes de compra (PMI) de
manufacturas y de servicios, series suavizadas
(índice de 0 a 100)
>50: se expande la actividad
60
50
40
30
20
10
0
54,9
52,3
52,1
45,7
50,4
48,5
47,4
38,3
27,9
30,8
23
7,1
<50: se contrae la actividad
Dic.
2019
E
2020
F
2020
M
2020
A
2020
M
2020
...pero no será facil recuperar los
694.100 afiliados perdidos por la crisis
Var. del nº de afiliados a la Seguridad Social
respecto a febrero de 2020, en miles
Marzo
2020
Abril
2020
Mayo
2020
0
-100
-200
-300
-400
-500
-600
-700
-800
-900
–243,5
–694,1
–791,6
Fuentes: Markits Economics, Ministerio de Inclusión,
Seguridad Social y Migraciones y Funcas
EL PAÍS
La actividad toca fondo...
Índice de gerentes de compra (PMI) de manufacturas
y de servicios, series suavizadas (índice de 0 a 100)
>50: se expande la actividad
60
50
40
30
20
10
0
54,9
52,3
52,1
45,7
50,4
48,5
47,4
38,3
27,9
30,8
23
7,1
<50: se contrae la actividad
Dic.
2019
E
2020
F
2020
M
2020
A
2020
M
2020
...pero no será facil recuperar los 694.100
afiliados perdidos por la crisis
Var. del nº de afiliados a la Seguridad Social respecto
a febrero de 2020, en miles
Marzo
2020
Abril
2020
Mayo
2020
0
-100
-200
-300
-400
-500
-600
-700
-800
-900
–243,5
–694,1
–791,6
Fuentes: Markits Economics, Ministerio de Inclusión,
Seguridad Social y Migraciones y Funcas
EL PAÍS
La actividad toca fondo...
...pero no será facil recuperar
los 694.100 afiliados perdidos
por la crisis
Índice de gerentes de compra (PMI)
de manufacturas y de servicios,
series suavizadas (índice de 0 a 100)
Var. del nº de afiliados a la Seguridad Social
respecto a febrero de 2020, en miles
>50: se expande la actividad
60
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–243,5
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–694,1
<50: se contrae la actividad
–791,6
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2020
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2020
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2020
Mayo
2020
Fuentes: Markits Economics, Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones y Funcas
EL PAÍS
Todo ello, unido a la tendencia netamente alcista de los mercados bursátiles, ha dado alas a un cierto optimismo. Una percepción que, sin embargo, choca con la realidad de sectores como el turismo, la automoción o el acero, que encaran un futuro incierto. En la industria varias empresas importantes amenazan con desplazarse a destinos que ofrecen un entorno más favorable, en términos de precio de la electricidad, estrategia industrial, o estabilidad regulatoria.
El repunte, además de incompleto y desigual, descansa sobre medidas de carácter principalmente transitorio. Los dispositivos de excepción, puestos en marcha al calor del estado de alarma, como los ERTE, los créditos ICO, las moratorias y prestaciones a colectivos más castigados por la pandemia, están concebidos para aportar un balón de oxígeno. Su utilidad ha quedado patente: de no haberlos desplegado, la tasa de paro ya se situaría por encima del 20% y apenas se percibirían atisbos de recuperación. No obstante, por definición se trata de medidas efectivas para empresas viables que se enfrentan a un desfase puntual de tesorería. Pero no son aptas ante situaciones de insolvencia, que requieren de una reconversión.
Por tanto, para evitar una recaída, la salida del plan de emergencia debería ser a la vez gradual y más selectiva. Esto significa prolongar los ERTE y los créditos ICO todo el tiempo necesario, pero a la vez normalizar los criterios de acceso, es decir, aplicar las condicionalidades antes de conceder las ayudas (ahora se aplican controles a posteriori). De forma que el esfuerzo se concentre en los sectores más necesitados y una parte de los recursos liberados se destinen, en primer lugar, a acciones estratégicas como en apoyo al turismo y al vehículo eléctrico. Otros países de nuestro entorno han emprendido este camino, poniendo en marcha todo tipo de ayudas directas o la entrada en el capital de algunas empresas. En una situación de escasez de recursos, no nos queda más remedio que establecer prioridades y vigilar el buen diseño de las iniciativas de apoyo al tejido productivo.
En segundo lugar, se trata de propiciar la incorporación en el mercado laboral de parados de larga duración, de los futuros beneficiarios del Ingreso Mínimo Vital, así como de jóvenes. Se puede estimar que más de 300.000 jóvenes de entre 15 y 24 años entrarán en el mercado laboral de aquí a finales de 2020. Para ser exitosa, la política de empleo deberá disponer de recursos humanos suficientes de modo a personalizar sus dispositivos y adaptarlos a un entorno cambiante. La experiencia internacional muestra que esta puede ser una inversión rentable, a condición de diseñar las medidas correctamente y evaluarlas, como es el caso de las políticas activas de empleo en el País Vasco.
Ante una desescalada económica tan compleja, nuestro principal aliado es el expansionismo monetario del BCE (recordemos que las ayudas europeas, todavía al estado de propuestas, no llegarían hasta dentro de un año). Todo dependerá de cómo aprovechemos esa oportunidad, resolviendo el dilema de tener que transitar de un plan de medidas de emergencia hacia un modelo de crecimiento que queda por definir.
Industria
En abril el índice de producción industrial (IPI) alcanzó el mínimo para ese mes de la serie histórica que arranca en 1975. Destaca el desplome de la automoción, con una actividad casi nula, de los bienes de equipo, por la falta de inversión, y de los bienes de consumo duradero (los hogares comprimen su gasto, ante las perspectivas inciertas). La excepción viene de la industria farmacéutica, que incrementa su actividad, mientras que la agroalimentaria y la química registran una pequeña caída. Según el principal índice avanzado, el IPI repuntaría en mayo, sin borrar las pérdidas anteriores.
Raymond Torres es director de coyuntura en Funcas. En Twitter: @RaymondTorres_
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