La enésima pirueta de Villar Mir en OHL

Esta semana ha anunciado que negocia con Caabsa, de la familia mexicana Amodio, dueños de un conglomerado de empresas que factura cerca de 400 millones de dólares, la venta de una parte de su 30,6% en OHL. El movimiento, si se materializa, supondría abandonar el control de la joya de su grupo industrial. La operación implica una ampliación de capital que suscribirían los Amodio y que diluiría a los accionistas minoritarios. Los nuevos inversores no llegarán a superar el 30%, por lo que no estarían obligados a lanzar una opa. En cualquier caso, la familia ya recibió ofertas en el pasado por OHL, como la de China State Construction Engineering en 2017, que quedaron en nada.

Del resto de los negocios de GVM queda una fotografía cada vez más desdibujada. “La familia tendrá que ver las condiciones y la idoneidad de cada operación. Todo está en venta”, deslizan fuentes del holding, que en 2014 llegó a facturar 6.462 millones de euros con un resultado de explotación de 1.352 millones. Pero la deuda ya estaba entonces en un peligroso nivel de 7.718 millones, equivalentes al 40% de sus activos, y fue comiéndose más y más recursos. “La idea es seguir liquidando deuda y mantener participaciones pequeñas, transformar esto en un family office”, deslizan las mismas fuentes.

En 2015 los Villar Mir se vieron forzados a vender el emblemático edificio Torre Espacio por 558 millones y la carrera de desinversiones se aceleró. Las últimas operaciones han sido importantes: este año enajenaron Ferroatlántica, el negocio español de Ferroglobe, y han vendido Fertiberia al fondo Triton. Pero CVM sigue teniendo una pesada mochila de deudas: con la propia OHL (120 millones a pagar antes de octubre de 2020) y con el fondo monegasco Tyrus (otros 330 millones). Entretanto, Juan Miguel Villar Mir no ha dejado de entrar y salir de los juzgados, aunque en su grupo explican que las causas judiciales no tienen “ningún impacto económico” en forma de provisiones. En el caso Lezo, el juez investiga hasta 12 obras adjudicadas a una filial de OHL por valor de 418 millones presuntamente a cambio de sobornos. El empresario también fue investigado en Son Espases (su caso fue sobreseído) y su nombre figuraba en los papeles de Bárcenas.

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Resultados

OHL, que ahora preside su hijo Juan y tiene como vicepresidenta a otra hija, Silvia, espera terminar el año con unas ventas de 2.800 millones y enderezar el rumbo. “Aquí trabajan 18.500 personas muy duro”, defiende José Antonio Fernández Gallar, consejero delegado (el cuarto que ocupa el puesto en los últimos cuatro años). Llegó en junio de 2018, “a una compañía de 108 años a la que le faltaba credibilidad. Veníamos de 11 trimestres de ebitda [resultado de explotación] negativo, incumpliendo los planes que se presentaban, había una serie de contratos fallidos en países muy difíciles que habían dañado a la compañía. Pero el resto era una corporación absolutamente sana”. Lo que vino después, dice, fue “un ejercicio de transparencia, reconocimos todo ante el mercado”. Las pérdidas de ese ejercicio llegaron a 1.529 millones. Fue su tercer año en números rojos. También despidieron a 270 personas y ajustaron los gastos generales, que pesaban un 8% en la cuenta de resultados, para pasar al 4,5%. A punto de anunciar los resultados del tercer trimestre, hasta el pasado julio perdieron 15 millones pero han presentado un ebitda positivo en los dos primeros trimestres y previsiblemente también lo harán en el tercero. “De momento [el consejero delegado] está cumpliendo. En teoría tienen acotados los riesgos respecto a los proyectos en marcha”, juzga desde Renta 4 el analista Ángel Pérez. “Pero somos bastante cautos con la compañía”, añade. Javier Campos, de AzValor, opina que todavía están en un momento de transición.

En esa transición aún tienen que ganarse la confianza de los bancos, como reconoce Fernández Gallar. “Sabemos cuánto vamos a perder en las obras problemáticas. Ya no va a haber sustos inesperados”. El último ha sido una reclamación en Qatar por la construcción de un hospital, un asunto que se resolverá en un arbitraje internacional.

El consejero delegado también admite que necesitan que el accionariado se estabilice tras la venta de los Villar Mir, que, si se materializa, será de aquí a final de año. Y niega que la gestión interna vaya a cambiar con el movimiento. “[Los Amodio] no vienen pensando en tomar el control. Quieren ser el accionista de referencia”. Su apoyo les vendrá bien en México, donde tienen las puertas cerradas tras una grave crisis de reputación por denuncias sobre presuntos sobornos a políticos para mejorar contrataciones. “Judicialmente no se ha producido ningún pronunciamiento, no tenemos ninguna sanción por corrupción”, responde José María del Cuvillo, director de la asesoría jurídica. También subraya que no están imputados por ninguna causa judicial como empresa. “Son exdirectivos”. Una página que, aunque se empeñen, será difícil de pasar.