El Banco de España considera insuficiente el ajuste fiscal de 1995

El Banco de España ha suscitado de nuevo el debate sobre el ajuste presupuestario que necesita la economía española. La autoridad monetaria no oculta su insatisfacción por la restricción presupuestaria de 1995, cifrada finalmente en limitar el déficit de las Administraciones públicas en el 5,9% del PIB, que considera insuficiente. El Banco de España entiende que no están despejadas las incógnitas sobre el crecimiento económico e indica que la debilidad del consumo se explica por la "frugalidad de las familias" en la adquisición de productos duraderos.

Economía asegura que algunos indicadores adelantados de compras en grandes almacenes madrileños parecen indicar una recuperación pronta del consumo privado. El Banco de España, aunque reconoce que este año se cumplirá el objetivo de. ajuste presupuestario, planteado en situar el déficit conjunto de las administraciones públicas en el 5,9% del PIB, considera que "este año existía la oportunidad de ejecutaron ajuste fiscal más riguroso, puesto que la economía ha crecido por encima de las pzevisiones", según explicaron fuentes autorizadas.Esta posición, que contrasta con la satisfacción que se mantiene en el Ministerio de Economía por el muy probable cumplimiento del objetivo de déficit, tiene una referencia nada velada en el último análisis de la institución monetaria que, en su Informe sobre la Inflación, cerrado a septiembre, dice: "El impulsó final contractivo que se prevé para el conjunto del año, coherente con un recorte del déficit de las Administraciones Públicas hasta el 5,9%, es menor que el de 1994, ya que el crecimiento de la economía ha sido mayor". El impulso fiscal, no obstante, sigue siendo restrictivo.

Según el análisis del Banco de España, el consumo público, como consecuencia de este carácter contractivo, tiene una aportación negativa al consumo de las familias. El Banco analiza la resistencia del consumo privado a despegar en línea con el crecimiento de la economía, que es una de las incognitas más serias en la fase actual de recuperación de la economía, en el marco de un modesto crecimiento del crédito a empresas y familias (el 7% interanual en agosto, muy bajo en comparación con la experiencia de de periodos anteriores de recuperación).

"El mantenimiento de una cierta frugalidad por parte de las familias ha limitado el crecimiento del consumo, en especial de bienes duraderos, que son los que precisan, en mayor medida, financiación ajena. La evolución del crédito al sector privado puede estar limitada, hasta cierto punto, por el encarecimiento del mismo, inducido por el impacto de los aumentos del tipo de intervención del Banco de España sobre los tipos de interés de los activos bancarios", asegura el informe. Sobre la recuperación empresarial precisa: "El buen comportamiento de los beneficios empresariales en los últimos periodos podría permitir que el nuevo ciclo expansivo de la inversión se desarrolle recurriendo escasamente al crédito".