La Reserva Federal confirma el enfriamiento económico que llevará a recortes de tipos desde septiembre

La actividad económica pierde fuelle en Estados Unidos. El Libro Beige de la Reserva Federal confirma el enfriamiento que venían mostrando otros indicadores, como los del mercado laboral y los de evolución del producto interior bruto (PIB). Salvo sorpresas, esa moderación de la actividad económica, unida a menores presiones por el lado de los precios, permitirá a la Reserva Federal rebajar los tipos de interés a partir de septiembre.

El Libro Beige repasa las condiciones económicas en los 12 distritos en que la Reserva Federal tiene dividido el territorio de Estados Unidos. Ofrece una panorámica algo impresionista de la situación económica que ayuda a interpretar otros indicadores, basándose en una variedad de información, en su mayoría cualitativa, recopilada de fuentes de cada uno de esos distritos. Se publica ocho veces al año.

“La actividad económica mantuvo un ritmo de crecimiento entre ligero y moderado en la mayoría de los distritos”, dice la edición publicada este miércoles. “Sin embargo, mientras siete distritos informaron de algún nivel de aumento de la actividad, cinco señalaron una actividad estancada o en descenso, tres más que en el periodo de referencia anterior. Los salarios siguieron creciendo a un ritmo entre modesto y moderado en la mayoría de los distritos, mientras que los precios aumentaron en general de forma moderada”, añade en sus conclusiones generales.

El Libro Beige dedica un apartado específico a los precios. Dice que aumentaron a un ritmo moderado, y en un par de distritos solo se registraron mínimos incrementos. Aunque, en general, el gasto de los consumidores no experimentó apenas cambios, casi todos los distritos mencionaron que los minoristas aplicaban descuentos en los artículos o que los consumidores sensibles a los precios solo compraban lo esencial, rebajaban la calidad de sus compras, compraban menos artículos o buscaban las mejores ofertas.

Según las estadísticas oficiales publicadas la semana pasada, los precios cayeron en junio un 0,1%, dejando la tasa interanual en el 3,0%, frente al 3,3% del mes anterior. Eso, a la espera de indicadores adicionales de precios y del mercado laboral de los próximos meses, allana el camino para que el comité de política monetaria de la Reserva Federal baje los tipos de interés en septiembre por primera vez en cuatro años y medio. El mercado da por descontada esa rebaja y hay quienes esperan incluso tres recortes antes de fin de año, en las reuniones de septiembre, noviembre y diciembre.

Se acerca el momento

En un discurso previo a la publicación del Libro Beige, uno de los consejeros de la Reserva Federal, Christopher Waller, ha señalado que el momento de bajar el precio del dinero se acerca. “Aunque no creo que hayamos llegado a nuestro destino final, sí creo que nos estamos acercando al momento en que se justifica un recorte del tipo de interés oficial”, dijo en un discurso en el Banco de la Reserva Federal de Kansas City, en Misuri.

“Ahora la situación [del mercado laboral] ha cambiado radicalmente”, afirmó. “El mercado laboral se encuentra en un punto óptimo: el crecimiento del empleo no es excesivo si se tiene en cuenta la inmigración, el crecimiento de los salarios nominales se aproxima a la tasa compatible con la estabilidad de precios, la tasa de desempleo se aproxima a lo que se considera su valor a largo plazo, la tasa de vacantes de empleo se aproxima a su nivel anterior a la pandemia y la tasa de despidos involuntarios se ha mantenido estable en el 1% durante más de dos años. En cuanto a la vertiente de empleo del doble mandato, es muy posible que logremos el aterrizaje suave”, indicó.

El doble mandato consiste en lograr el máximo empleo posible y la estabilidad de precios. Pese a su esperanza de un aterrizaje suave, esto es, un enfriamiento económico que permite contener la inflación sin provocar una recesión que eleve mucho el paro, advirtió: “Veo que hay más riesgo al alza del desempleo del que hemos visto en mucho tiempo”.

Las palabras de Waller se suman a otros mensajes de miembros de la Reserva Federal, incluido su presidente, Jerome Powell. El lunes, en un acto en Washington, Powell afirmó que ha mejorado la confianza en que la inflación se dirija de forma sostenible hacia el objetivo de estabilidad de precios del 2%, que es la condición que el banco central ha puesto para empezar a abaratar el precio del dinero: “No ganamos confianza en el primer trimestre, pero las tres lecturas del segundo trimestre, incluida la de la semana pasada, aumentan algo la confianza”, dijo Powell. “Ahora que la inflación ha bajado y que el mercado laboral se ha enfriado de hecho, vamos a examinar ambos mandatos”, dijo Powell. “Están mucho mejor equilibrados”.

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