El Tesoro sube los tipos a tres meses, pero sigue financiándose casi gratis

La rentabilidad ofrecida de las letras a tres meses sube, pero el Tesoro sigue financiándose prácticamente gratis. La subasta pública de este martes, en la que el organismo dependiente del Ministerio de Economía y Competitividad ha colocado 2.511 millones en letras a tres y nueve meses, se ha saldado con un interés medio del 0,004% en el papel a más corto plazo —frente al 0,001% de febrero— y con un interés medio del 0,048% en las letras a nueve meses, el mínimo histórico y casi tres veces inferior a la cifra registrada en febrero —0,122%—. Sin embargo, el Tesoro no ha llegado a ofrecer intereses negativos a muy corto plazo, tal y como preveían algunos analistas.

Por volumen, el Tesoro se ha quedado en la parte media del rango, ya que esperaba captar entre 2.000 y 3.000 millones en letras a tres y nueve meses. La demanda, por su parte, ha sido alta y ha superado los 8.270 millones. En concreto, el organismo ha colocado 410,82 de los 1.925,82 millones solicitados por el mercado en el papel a más corto plazo que ofrece el Tesoro, de forma que las peticiones han superado en 4,7 veces lo emitido (5,1 veces en la anterior ocasión). Por otro lado, el Tesoro ha emitido 2.100 de los 6.346 millones demandados por los inversores en letras a nueve meses, con lo que la demanda ha superado en tres veces lo vendido (igual que el mes pasado).

Con esta subasta, el Tesoro cierra las emisiones del mes de marzo y no volverá a los mercados hasta el 7 de abril, en una nueva subasta de letras, y esa misma semana celebrará otra emisión más de bonos y obligaciones, el jueves 9 de abril. Desde comienzo de año el Tesoro ha captado ya 45.700 millones de euros, el 32,2% de la previsión de emisión a medio y largo plazo para todo el año que aparece en la estrategia publicada el pasado 13 de enero (141.996 millones de euros).

El Estado aprovecha así la mejora de financiación impulsada por la compra de deuda soberana durante este mismo mes por parte del Banco Central Europeo (BCE) y la calma de los mercados. La prima de riesgo española —el diferencial entre el bono español y el alemán a 10 años— se sitúa este martes ligeramente por encima de los 90 puntos básicos, un nivel inimaginable hasta hace bien poco.