El BCE y el FMI calientan la guerra de las divisas

Riesgos y más riesgos. La frágil recuperación mundial iba capeando hasta ahora el fenomenal aumento de la deuda pública, la enfermedad del paro convertida en pandemia y un sector financiero que no es capaz de activarse tras más de mil días desde el inicio de la crisis. Pero hay nuevos problemas. El Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) calentaron ayer un poco más la incipiente guerra de divisas en los mercados. "Guerra o batalla tal vez sean palabras demasiado belicistas, pero lo cierto es que muchos países han empezado a usar las divisas como un arma", declaró ayer el director gerente del FMI, Dominique Strauss-Kahn, señalando directamente a las economías asiáticas, y en particular al habitual sospechoso: China. El presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, hizo asimismo un llamamiento a una "apreciación gradual" del yuan, pero apuntó directamente a la otra cara del problema: "Estados Unidos necesita un dólar fuerte", dijo en Francfort a modo de mantra.

Ese es el quid de la cuestión. La debilidad creciente del dólar -en mínimos de 15 años frente al yen japonés y de ocho meses frente al euro- ha puesto a los países asiáticos y a algunos latinoamericanos muy nerviosos. Un dólar bajo dificulta las exportaciones de esos países, en un momento en el que, además, deben enfrentarse a grandes entradas de capitales que auguran la formación de nuevas burbujas, y que a su vez tiran hacia arriba de los tipos de cambio de sus monedas. En esos países, donde la crisis ya es agua pasada, algunos Gobiernos están tratando de limitar los futuros daños con controles de capital. Brasil es un ejemplo de esa política.

La carrera de intervenciones en el mercado de divisas lleva ya varias semanas en marcha. Japón, Brasil, Corea del Sur, Suiza, Reino Unido y EE UU han actuado -directamente o de forma más sibilina, inundando sus economías de liquidez a través de grandes compras de deuda pública- para devaluar sus monedas. En paralelo, varios bancos centrales del sureste asiático están muy activos comprando y vendiendo divisas para controlar sus tipos de cambio. Corea del Sur, Tailandia, Malasia y Filipinas han intensificado esa operativa en los últimos días. Y a la vez, resurgen los ecos de una guerra comercial: EE UU, por ejemplo, acaba de aprobar medidas proteccionistas contra las importaciones chinas.

El parte de daños aumenta cada día. Además de los movimientos del dólar, el rublo y el dólar australiano subieron con rapidez, y la volatilidad se ha adueñado del mercado de divisas. "Algunos países están interviniendo para depreciar sus monedas y respaldar así sus exportaciones", resumió el presidente del Banco Mundial, Robert Zoellick.

"Una de las sorpresas positivas de esta crisis ha sido la colaboración internacional. Ese impulso no ha desaparecido, pero sí ha disminuido", avisó un Strauss-Kahn visiblemente preocupado por la emergencia de nuevos desórdenes. Strauss-Kahn postuló al FMI como la institución que puede conseguir que las aguas bajen más tranquilas en los próximos días. El Fondo podría usar el reparto de las cuotas -los emergentes quieren más poder en detrimento de los países ricos- para persuadir a algunos países de que dejen de intervenir en el mercado.