Pensiones Año I
La entrada en vigor de las modificaciones que han afectado a la fiscalidad de los planes y fondos de pensiones ha hecho de 2007 un año de cambio en las tendencias de estos instrumentos de ahorro. A pesar de su efecto desfavorable (reducciones de límites, eliminación de bonificaciones en prestaciones en forma de capital...), el balance no puede considerarse, en términos de evolución del patrimonio, negativo.
En cifras globales, el patrimonio ha crecido un 6,5%, con un incremento del número de cuentas de partícipes del 4,9% hasta los 10,4 millones (el número de partícipes se estima en 7,5 millones), si bien la rentabilidad media ha sido reducida, de un 2,08% (inferior a la inflación), es decir, negativa en términos reales.
El patrimonio de los planes de pensiones ha crecido un 6,5% en 2007, con un incremento del número de cuentas del 4,9%
La eliminación de los límites de aportación ampliados para mayores de 52 años ha hecho que este tipo de aportaciones se hayan ajustado a los nuevos límites, afectando a las aportaciones brutas. Por el lado de las prestaciones, dado que estas aportaciones mayores tenían por fin trasladar la carga fiscal a una fecha de jubilación próxima, las prestaciones han crecido ya desde 2006 de forma significativa y probablemente mantendrán esta tendencia en los próximos años.
Por ello, el aumento del patrimonio y la existencia de aportaciones netas positivas son buenas señales en la evolución del negocio, si bien el patrimonio medio por partícipe sigue siendo muy reducido e insuficiente para complementar adecuadamente las pensiones públicas de jubilación.
La rentabilidad para los partícipes ha sido modesta, tanto por las condiciones de los mercados como por el mantenimiento de comisiones que están por encima de otro tipo de productos financieros (el nivel actual medio de comisiones de planes individuales es de un 1,5% sobre el patrimonio gestionado).
La competencia por captar pasivo probablemente afecte a esta situación, especialmente en un negocio a largo plazo, de escaso riesgo y con bajo consumo de capital.
Fernando Azpeitia y Enrique Martín son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas (AFI).
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