Competencia bancaria

Durante los últimos cuatro años hemos asistido a sucesivas relajaciones en la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) que, sin embargo, no han conseguido reactivar la maltrecha economía europea, para la que se espera un exiguo crecimiento del 1,7% en 2005.

La efectividad del impacto que movimientos en la política monetaria puedan tener en la evolución de la actividad económica, depende de la velocidad e intensidad con la que variaciones en los tipos de intervención se transmiten a las condiciones de financiación. En efecto, bien a partir de la traslación de dicho movimiento al resto de la curva de tipos de interés, o bien mediante su traslación a los tipos aplicados por el sector bancario (originador del 85% del endeudamiento total del área euro), la relajación de la política monetaria debería favorecer un abaratamiento de las condiciones de financiación y, con ello, un mayor dinamismo económico.

Los bancos han bajado más los tipos de interés en algunos de sus créditos en los últimos dos años de lo que lo ha hecho el BCE

En el caso del área euro, durante los últimos dos años los tipos aplicados por el sector bancario para la compra de vivienda o para llevar a cabo proyectos de inversión empresarial han disminuido más de lo que lo ha hecho el tipo de referencia del BCE. En definitiva, los bancos han bajado más los tipos de interés de lo que lo ha hecho el BCE. Dicho comportamiento puede deberse a varios factores.

Por un lado, a una disminución de la prima de riesgo percibida por los prestamistas: en el caso del crédito a empresas, provocado por una mayor rentabilidad y una significativa reestructuración de los balances; y en el de las familias, por el posible impacto que el incremento del precio de la vivienda haya podido generar en una disminución de la morosidad tanto actual como esperada. En ambos casos, la menor prima de riesgo crediticio percibida habría sido transmitida a los prestatarios mediante una disminución de los tipos de interés.

Por otro lado, y aún más probable, la creciente competencia en los mercados bancarios nacionales ha provocado una relajación significativa de las condiciones financieras en el área euro, no necesariamente vinculado a la evolución de la prima de riesgo. No obstante, en cualquiera de los casos, la eficiente traslación de la política monetaria debería ser una condición necesaria, aunque no suficiente, para que se produzca la tan esperada reactivación en Europa.

Alfonso García Mora y Meritxell Soler Farrés son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas (Grupo Analistas).