Los apoyos políticos y económicos hacen que se recupere la Bolsa pero no fortalecen la peseta

Los mercados financieros mejoraron ayer frente a los niveles alcanzados el pasado viernes salvo en el caso de la peseta que, después de un inicio esperanzador, volvió a acercarse al nivel de 87 unidades por marco. La Bolsa de Madrid, que ganó el 1,21%, cerró al 282,44% y fue el exponente mayor de la recuperación. Los tipos de interés en los mercados interbancarios bajaron ligeramente, uniéndose al movimiento iniciado en los mercados italianos y el diferencial de la deuda española con el bono alemán se redujo, aunque más al principio de la jornada que al final.La calma volvió a los mercados financieros españoles, pero los operadores esperaban una recuperación algo más contundente, lo que les dejó un cierto mal sabor de boca al término de la sesión. Los mercados abrieron con una apreciación de la peseta de casi media unidad frente al marco y al dólar, en paralelo a lo que esaba ocurriendo con la lira italiana. Los tipos en el mercado interbancario flexionaron a la baja, bajando los tipos a un año del 11 % en que se habían situado. En el resto de los plazos los tipos también bajaron.

La peseta tuvo una fuerte recuperación llegando a 86,40 pesetas por marco, frente a las 87,23 de cierre del viernes. Pero, a medida que avanzaba la mañana, el cambio se iba deteriorando para volver a superar ligeramente las 87 pesetas a media tarde. "Los movimientos cíclicos pueden ser algo normal en los próximos días, aunque haya cada vez algo más de firmeza", señalaban en el Banco de España.

La prima de riesgo político es algo con lo que la peseta va a tener que convivir en el futuro, independientemente de cuál sea el Gobierno en cada momento, señalan algunos analistas y responsables de la Administración.

Soledad en el mercado

De hecho, ayer la lira italiana se recuperó de forma clara al ha berse despejado la incertidumbre sobre el sucesor de Berlusconi, la peseta, que inicialmente se unió al barro de la apreciación, tuvo que abandonarlo "quedándose peligrosamente sola", señalaba el representante de un banco norteamericano en España.

Para el director general del Tesoro, Manuel Conthe, "la inestabilidad política es consecuencia de que se no están usando las soluciones constitucionales existentes" y que se ha optado "por la moción de censura permanente en los periódicos en lugar de una moción de censura en el Parlamento". Esta situación lleva, según Conthe, "a tener unos tipos de interés más elevados de lo que deberíamos, pero habiendo pasado ya el grado más álgido de la actual situación". El Tesoro se enfrenta el miércoles a una subasta de letras a seis meses que puede mostrar qué es lo que esperan los mercados. En este mes el Tesoro tiene que hacer frente a 2,5 billones de pesetas de vencimientos de letras y bonos (además de los intereses de estos títulos) y lleva conseguidos apenas 400.000 millones de pesetas en las subastas que ha celebrado hasta ahora.

La bolsa concedió ayer menos importancia a la situación política para centrarse en las oportunidades de negocio que han provocado las caídas de los precios. La toma de posiciones de los inversores fue provocada casi exclusivamente por los precios. Las rentabilidades de la deuda en el mercado secundario cayeron por debajo del 12%, cuando el pasado viernes rozaron el 12,2%, para volver otra vez casi a aquellos niveles.

La bolsa aprovechó la ocasión que se le presentaba aunque aquí influyeron otros factores. El índice general de Madrid subió un 1,21%, situándose en el 282,44% gracias a una serie de compras institucionales que afectaron tanto a los valores con mayor peso en el índice como a aquellas sociedades cuyos resultados económicos son ajenos a la crisis política y garantizan el pago de dividendos.

La recuperación económica está pasando de ser un argumento político a un factor de peso relativo en las decisiones de los inversores, aunque éstos fueron muy selectivos. La finalidad era ayer doble, ya que se trataba de aprovechar los bajos precios del mercado en beneficio propio y para ello nada mejor que comprar valores cuya rentabilidad por dividendo ha mejorado en los últimos días. Las carteras se garantizan de esta forma tina rentabilidad futura al margen de las oscilaciones del mercado, no descartadas del todo.

El segundo efecto buscado era el de estabilizar el mercado, lo cual se puede conseguir con facilidad tocando muy pocos valores. Los cinco más negociados en esta sesión representan el 34% del índice y cuentan con el atractivo de negociarse en Wall Street, con lo que en su cotización entra también en juego el arbitraje entre bolsas y con las divisas.

La concentración del diptero en pocos valores fue por partida doble, porque el número de sociedades capaces de ofrecer dividendos al margen de la situación de la economía es pequeño, los más líquidos y que al tiempo influyen más en el índice son aún menos. Los cinco valores mas, negociados concentraron ayer más de 15.000 millones de pesetas efectivas, el 51% del total.