El Tesoro 'sondea' la aceptación de las obligaciones a 15 años

El Tesoro ha mantenido en las últimas semanas conversaciones con algunas instituciones financieras para sondear qué aceptación tendría empezar a emitir deuda pública a 15 años, alargando en cinco el plazo máximo de amortización actual. Las características de estos títulos serían similares a las de las obligaciones a 10 años: tipo de interés fijo, con pago anual.

Hace ahora un año, Economía empezó a plantearse la posibilidad de ofrecer obligaciones del Estado a 15 años de amortización, acercándose a lo que hacen otros países occidentales. Los problemas de altos tipos de interés generales, unidos a las turbulencias monetarias que han sacudido a la peseta y al resto de las monedas europeas, aconsejaron aparcar el proyecto para cuando las condiciones internacionales fueran mejores.La fuerte reducción de los tipos de interés de la deuda pública española, junto al descenso generalizado de tipos que ha habido en los mercados monetarios y en el resto de los países, parecen haber hecho pensar que ahora es el momento de poner en marcha un mecanismo de financiación que permitirá alargar la vida media (le la deuda y reducir las tensiones de financiación del déficit público futuro y de la refinanciación de lo ya existente. En el último año, coincidiendo con la baja de tipos, el Tesoro ha modificado sustancialmente los plazos de vencimiento de la deuda emitida. Mientras que a finales de 1992 la vida media de la deuda pública española en pesetas apenas llegaba al año -las emisiones a tres y seis meses y a un año constituían el eje fundamental de la financiación pública-, en la actualidad el plazo medio de vencimiento se ha situado en tres años y medio.

Parece que ahora las conveniencias del Tesoro de alargar el plazo medio de sus emisiones coinciden con las necesidades de los inversores institucionales por conseguir rentabilidades relativamente satisfactorias a largo plazo. La baja de tipos hace que los inversores institucionales -principalmente compañías de seguros y fondos de pensiones- busquen aumentar el plazo medio de sus activos a tipos de interés relativamente elevados.