La subida de las letras 0,3 puntos, para situarse en el 12,34% confirma la tendencia al alza de los tipos de interés

El Tesoro elevó ayer 0,31 puntos la rentabilidad de las letras, hasta situarlas en el 12,34%, con lo que este activo financiero se ha revalorizado 0,60 puntos en quince días.El pasado 18 de julio, el Tesoro decidió aumentar su rentabilidad del 11,72% al 12,03%. Estas subidas consecutivas confirman la tendencia al alza de los tipos de interés, así como la necesidad de reactivar el papel de la deuda pública en un momento en el que todo el debate económico se centra en el reajuste presupuestarlo por el desfase de los ingresos.

Las peticiones de letras alcanzaron un importe global de 245.853 millones de pesetas, de los que finalmente se adjudicaron 138.655 millones. El tipo medio fue del 12,27%, frente al 11,87% con el que se cerró la anterior subasta.

Tanto el incremento de la rentabilidad como' los importes adjudicados eran los esperados por los analistas. Los expertos señalan que este aumento del tipo de las letras es la única salida que tiene el Tesoro para captar un volumen de ingresos satisfactorio y asegurar las futuras emisiones. No obstante, todo parece indicar que en las próximas subastas la rentabilidad de las letras no fluctuará al alza con tanta intensidad.

Ayer también se realizaron subastas de bonos a tres y cinco años y de obligaciones, si bien ambas quedaron desiertas. Los analistas consultados consideran que este resultado era el previsible, porque las rentabilidades que ofrecen estos tipos de deuda pública no son atractivos para el mercado.

Banco de España

Por otra parte, el Banco de Espafia inyectó ayer 174.039 millones de pesetas en el mercado interbancario comprando certificados (cebes) y deuda. En su intervención contra cebes, el banco emisor compró certificados por 144.382 millones de pesetas al 12,65%. Además, adquirió deuda al 12,50% por un total de 29.657 millones de pesetas.En el mercado interbancario, los tipos registraron escaso movimiento, con ligeras bajas en los plazos largos, que se cruzaron ayer entre el 12,85% y 12,95% para un año, frente a los 12,90% y 13% de anteayer.

Tras el resultado de las subastas de ayer, ahora todo se centra en cuál será el resultado de la próxima subasta de cesiones a tres meses que efectuará el Banco de España la próxima semana.

La subasta de ayer fue una de las últimas que no contemplarán una segunda vuelta obligatoria,pues en breve entrará en vigor una orden ministerial que modifica el funcionamiento de las subastas de títulos públicos, así como las relaciones del Tesoro con las sociedades creadoras de mercados.

La futura regulación recoge que las subastas de deuda pública podrán tener una segunda vuelta que asegure que ninguna de las dos partes (el Tesoro y las sociedades creadoras) resulte perjudicada unilateralmente por la otra cuando los tipos de interés fuercen tanto al alza como a la baja.

Además, con esta nueva orden, el Tesoro podrá comunicar antes de las subastas a las distintas sociedades creadoras de mercado la cantidad de títulos públicos que tiene previsto colocar. En el hipotético caso de que no se alcance la cuantía anunciada, el Tesoro podrá convocar una segunda vuelta y exigir a la totalidad de las creadoras de mercado que acudan a cubrir la diferencia.