La experiencia histórica de la Bolsa de Barcelona

Desde la Edad Media, cuando se construyó la casa lonja del mar, que todavía alberga el salón de, contratación bursátil, en la plaza de Barcelona existía un importantísimo mercado no sólo de mercaderías, sino también de efectos y activos financieros precedente de la contratación bursátil. La contratación sobre valores industriales tuvo una brillante trayectoria durante todo el siglo XIX y principios del actual, hasta que, como consecuencia de la primera guerra mundial, se produce una convulsión bursátil en el mercado a plazo barcelonés que provoca la intervención.del Gobierno y la subsiguiente creación de la Bolsa con carácter oficial en 1915. Se da de esta manera la paradoja de que Barcelona, donde, sin duda, la tradición mercantil y bursátil es más antigua, tiene la Bolsa con fecha de creación más tardía, a excepción hecha de Valencia.A partir de 1940 se -inicia una tendencia irreversible hacia la unificación de formas reglamentarias encaminadas a regular, no ya la actuación de las instituciones bursátiles como compartimentos estancos, sino más bien el mercado de valores español concebido como un todo interrelacionado con otras instituciones y mecanismos del mercado financiero en general. Dentro de esta línea cabe comentar algunos de los aspectos más destacados de la reciente reforma del mercado de valores, vistos desde la óptica y necesidades del mercado de valores catalán.

En primer término, y con referencia a las nuevas exigencias de información, se ha establecido una normativa que nos ha situado, dando un paso de gigante, al mismo nivel que los mercados europeos más desarrollados. El cambio está siendo duro para las empresas cotizadas, dado los bajos niveles de información de que se partía. Consciente de ello, la Bolsa de Barcelona ha prestado desde el primer momento su apoyo a las sociedades, orientándolas sobre la forma de cumplimentar sus deberes informativos. Conscientes asimismo del interés del público inversor en estar informado sobre la marcha de las empresas, ha tenido la iniciativa de editar una publicación que, de forma ordenada y sistemática, recoge la información trimestralde las empresas con cotización calificada.

Implantación del.mercado a créditoLa implantación del mercado a crédito es la Innovación más importante que ha traído consigo la reforma de la-Bolsa al cubrir la más destacada laguna del mercado bursátil español de la posguerra. Era necesarío, sin duda, dar a las bolsas españolas un instrumento básico para ampliar su liquidez, instrumentando una forma de financiación determinada que perrñitiera un mayor margen de actuación al iñversor y la canalización de la especulación. La Bolsa de Barcelona ha dado su bienvenl-. da al 'nuevo régimen de crédito al mercado y ha trabajado intensamente para su puesta en marcha, poniendo a punto los mecanismos de liquidación e informático y la participación en el mercado monetario, al objeto de conseguir fondos con que financiar el sistema.

Si bien la valoración del nuevo sistema de crédito al mercado tiene que ser obligadamente positiva, no puede considerarse más que como un primer paso que debe ser complementado con medidas futuras.

La creación de un mercado de dobles y opcíones, siguiendo alguna de las modalidades existentes en otros países, puede ser un ejemplo.

También es conveniente no olvidar la posibilidad de dar vida nuevamente al mercado a plazo tradicional, según la concepcióñ prevista en el reglamento de bolsas y que tuvo en Barcelona una amplia aceptación, dando vitalidad a su Bolsa. Dicho sea de paso, además, esta modalidad supondría un mejor coste para los operadores.

Creación de sociedades de contrapartida

En otro orden de cosas, una medida cuyo acierto sólo el futuro puede desvelar es la creación de las sociedades de contrapartida, cuyo objetivo - es potenciar los-mercados de renta fija e incluso los de variable. En cualquier ca so hubiese sido más deseable que la contrapartida se hubiese establecido como recomendable o facultativa en lugar de hacerlo con carácter obligatorio.

Otra de las facetas que han preocupado al legislador es perfeccionar las normas referenteís a la contratación, al objeto de dar mayor transparencia y publicidad a la formación de los cambios. Desde la Bolsa de Barcelona se aplauden todos los esfuerzos en este sentido, ya que es algo que ha preocupado desde siempre, como demuestra el hecho de que en el parqué catalán la contratación y formación de cualquier cambio, sin excepción, se viene desarrollando de viva voz.

Sin embargo, tanto o más interés que los cambios legislativos tiene la modíficación del mercado en el sentido de expandir la difusión mobiliaria. Esta es una labor sorda y lenta en la que la Bolsa de Barcelona se ha empeñado tratando de modificar hábitos y estructuras. La primera iniciativa ha consistido en una intensificación de la información a través de los medios de comunicación social con la intención de modificar una imagen excesivamente conservadora, entrando en algún caso concreto incluso en el área de la publicidad, como se ha hecho en la reciente campaña de promoción del mercado de letras. En el aspecto formativo, la labor de información y divulgación, ya importante a nivel de colegio, universidades y escuelas de formación empresarial, a través de las visitas a la Bolsa, que vienen suponiendo el paso de más de 10.000 personas al ano, se verá ampliada con la edición de textos explicativos sobre la Bolsa y su funcionamiento, dirigidos expresamente para colegiales. Cara al próximo curso, está proyectado organizar un concurso entre los estudiantes que visiten la Bolsa con premios para los que presenten el mejor trabajo sobre la misma. La divulgación de la.s posibilidades del mercado de renta fija a través de la Prensa y publicaciones especializadas constituye asimismo.una realidad inmediata de lá Bolsa de Barcelona.

Siguiendo las directrices del informe de la comisión para el estudio del mercado de valores, en el sentido de potenciar los despachos de los agenles, con objeto de que éstos puedan ofrecer mayores y mejores servicios a su clientela, la Bolsa de Barcelona ha encauzado esta tarea realizando importantes inversiones en sus equipos informáticos al objeto de que, utílizando las técnicas del teleproceso, los despachos puedan contar con medios suficientes, eficaces y económicos para llevar una gestión de carteras, asesoramiento al inversor y custodia de valores.

Dentro de las aplicaciones de la informática, es objetivo de la Bolsa de Barcelona adoptar un sistema que permita difundir instantáneamente, en tiempo real, la información sobre el desarrollo de las sesiones bursátiles para que ésta pueda ser seguida desde instituciones financieras, despachos de mediadores e incluso fuera de la propia plaza. El paso siguiente en el desarrollo de un sistema de estas características sería convertir en realidad el dar curso a órdenes desde los puntos en que se recibiera esta información, asemejando nuestras bolsas a las de otros países más desarrollados, consiguiendo de esta manera simultáneamente una expansión e integración del mercado nacional.

En la coyuntura actual cabe contemplar con moderado optimismo el futuro del mercado, puestó que a la subida de los índices durante el presente ejercicio hay que añadir como significativo el incremento del volumen de contratación que en la Bolsa de Barcelona está suponiendo doblar los del ejercicio anterior, situándola en una cuota de participación del mercado del 23,12%, fiente al 68,01 % de Madrid, 7,34% de Bilbao, y 1,53% de Valencia. Este incremento es ciertamente la mejor esperanza de que las reformas no caigan en el vacío, sino que sean de utilidad para la inversión en Espana.