El Reino de España concierta un eurocredito de 500 millones de dólares con la banca estadounidense
El Gobierno tiene prácticamente ultimado, desde primeros de año, un crédito sindicado de quinientos millones de dólares en el exterior, que será firmado en nombre del Reino de España. Las primeras negociaciones en firme, según confirmaron ayer a EL PAIS fuentes oficiales, comenzaron a cuajar la pasada semana con los bancos norteamericanos que, capitaneados por el Manufacturer's Hannover y el Bank of America, podrían participar en número de diez en el préstamo, pese a las condiciones tan favorables que impuso el equipo negociador español.
En contra de los rumores que afirman que esta será la única salida del Reino de España al euromercado durante 1981, fuentes oficiales señalaron ayer a este periódico que se está estudiando realizar otra emisión durante los próximos meses, aunque, es cierto, podría no tener la forma de un eurocrédito. La modalidad que se está barajando es una emisión de bonos en moneda extranjera, muy posiblemente en francos suizos o yens japoneses, muy similar a la que se intentó negociar en nombre de España en 1979.La novedad de esta segunda salida del Reino de España al euromercado -el primer crédito sindicado al Reino de España, ya devuelto, se concertó en el año 1976- es que el propio Tesoro está haciendo de agente del crédito internacional. Los bancos interlocutores del Tesoro son el Manufacturer's y el Bank of America, y los interesados en participar en el préstamo son diez entidades extranjeras, todas ellas norteamericanas.
Las negociaciones iniciales comenzaron el pasado diciembre, pese a que la salida del Reino de España era un rumor desde octubre último. La decisión de hacerlo a primeros de año, según las mismas fuentes, se adoptó con el fin de no entorpecer la búsqueda de financiación exterior de las empresas españolas que, en número y cantidades históricas, estuvieron presentes en el euromercado durante el pasado año. La presencia privada española continuará siendo muy activa en el mercado exterior a lo largo de 1981, según coinciden fuentes privadas.
Las condiciones del crédito de quinientos millones sobre las que se está negociando en estos momentos presentan una doble modalidad, según planteamientos del propio Tesoro. Por un lado, el crédito podrá acogerse a un tipo de interés de 3/8 sobre el libor (London inter bank offer rate) durante los seis primeros años, y de 1/2, sobre los dos restantes, o de 1/4, sobre el prime rate norteamericano a lo largo de los ocho años de vida del mismo. El préstamo tendrá una carencia de dos años, aunque este aspecto es todavía objeto de negociación.
La variable de acogerse a los dos tipos de fijación de interés responde, según expertos consultados, al convencimiento de las autoridades españolas de que el tipo de interés preferente norteamericano ofrece, a la larga, una fórmula más atractiva de amortización. En estos momentos, sin embargo, el prime rate norteamericano supera el 20%, mientras que el libor está situado en torno al 17 %.Una fuente oficial declaró ayer a EL PAIS, sin embargo, que el Tesoro español está convencido de que dentro de unos meses «no existirá prácticamente ninguna diferencia entre ambos tipos».
El alto tipo de interés norteamericano, efectivamente, parece responder a una política coyuntural de las autoridades del Sistema Federal de la Reserva para controlar las tensiones inflacionistas presentes en la economía estadounidense. En este sentido, el prime rate está situado en estos momentos en un nivel alto histórico, aunque habitualmente no suele pasar del 10-12%. El libor, por su lado, también se encuentra a niveles excesivamente altos, aunque sólo ha alcanzado en situaciones excepcionales ese techo del 20%.
La participación casi exclusiva de la gran banca norteamericana en el préstamo sindicado parece ser que ha sido una circunstancia impuesta por las propias condiciones, tan favorables para el Reino de España, del eurocrédito. Según fuentes consultadas, sólo los grandes bancos pueden permitirse el lujo de prestar dinero en estos momentos a un coste diferencial tan bajo. Por su lado, la banca europea ha hecho saber que no está interesada en participar en el eurocrédito, en parte por ese spread tan reducido del 1/ 4.
No obstante, tanto los bancos europeos como los japoneses podrían participar en la emisión de bonos que el Tesoro está pensando realizar en los próximos meses. Esta emisión podría ser de unos cuatrocientos millones de dólares, según algunas fuentes consultadas.
La limitación a menos de mil millones de dólares (concretamente, 70.000 millones de pesetas) de las dos operaciones exteriores está formalmente contenida en los Presupuestos del Estado de 1981. En la ley presupuestarla de este año existe una limitación de 70.000 millones de pesetas para las salidas institucionales al exterior del Reino de España. Otra autorización de 30.000 millones contenida en los Presupuestos de 1980 no fue utilizada por el Gobierno, pese a los deseos expresados de la oposición parlamentaria para que se acudiera al exterior en busca de fuentes adicionales de financiación de inversiones.
Financiación del fuerte déficit exterior
El uso que se hará a esa línea de crédito de quinientos millones de dólares se estima que será la financiación del fuerte déficit exterior que España acumulará también en 1981. En medios competentes se calcula, sin embargo, que este déficit será algo inferior al de 1980, que muy posiblemente rondará los 6.000 millones de pesetas. No obstante, la obtención de recursos exteriores por parte de las empresas privadas y estatales ayudará a refinanciar este déficit, pese al progresivo aumento del endeudamiento exterior. En estos momentos, la deuda externa española supera los 20.000 millones de dólares, según algunas fuentes, cantidad que es casi el doble de las reservas en oro y moneda extranjera de España. Hay que matizar, sin embargo, que en la contabilización de estas reservas, el valor del oro en poder del Banco de España está calculado sobre su último precio oficial (42 dólares por onza), y no el que tiene en realidad en el mercado. Este factor hace que, en realidad, las reservas oficiales españolas sean muy superiores incluso a la cifra estimada de la deuda externa.
