Cambio de tornas para el euro

En el último trimestre del año pasado, la llegada de Donald Trump al poder en EE UU tuvo un impacto negativo en el euro. Se preveía una política proteccionista agresiva y un aumento de los estímulos fiscales en el país, lo que impulsó al dólar al alza. Sin embargo, en las últimas semanas, la divisa común ha experimentado una notable apreciación, pasando de niveles por debajo de 1,05 hasta situarse en torno a 1,09 —no vistos desde octubre— y representando una revalorización del 5% en un corto periodo de tiempo.

Pero ¿qué ha impulsado esta recuperación del euro? Un factor clave ha sido el anuncio de la Comisión Europea de movilizar 800.000 millones de euros para fortalecer el rearme europeo en respuesta a un escenario geopolítico incierto y a una relación transatlántica debilitada. A esto se suma el nuevo Gobierno alemán, que ha presentado un plan de estímulo fiscal de 500.000 millones para inversión en infraestructura. Estos anuncios han fortalecido la percepción de una mayor cohesión en la región y han incrementado el atractivo de los activos denominados en euros, generando un fuerte flujo de capital hacia Europa. Además, la posibilidad de un desenlace cercano en la guerra en Ucrania también ha respaldado a la moneda común.

Otro aspecto determinante en la apreciación del euro ha sido la debilidad generalizada del dólar. Las medidas proteccionistas implementadas por la Administración de Trump, como la imposición generalizada de aranceles, han desencadenado represalias comerciales que pueden afectar a sectores estratégicos de la economía estadounidense. Estas políticas económicas y comerciales erráticas han provocado un alto grado de inestabilidad, deteriorado la confianza de los inversores y aumentado los temores sobre una posible desaceleración económica. Como resultado, los mercados han comenzado a anticipar una política monetaria más acomodaticia por parte de la Reserva Federal (Fed) este año.

En los próximos meses, la evolución de la relación entre el euro y el dólar seguirá marcada por la volatilidad. No obstante, a medio plazo, existen razones para esperar que se consolide una apreciación gradual del euro. La reducción de los diferenciales de tipos de interés será un factor clave, con un Banco Central Europeo que se acerca al final del ciclo de bajadas y una Fed que podría reanudar recortes en la segunda mitad del año. Al mismo tiempo, la Administración estadounidense parece inclinarse hacia una estrategia destinada a debilitar el dólar para mejorar la competitividad de sus exportaciones, recordando episodios históricos como el Acuerdo del Plaza de 1985. En este contexto, el área del euro enfrenta uno de sus mayores desafíos desde su creación, con un tipo de cambio que reflejará la capacidad de la eurozona para sostener su unidad y estabilidad financiera en un escenario global cada vez más incierto.