20.000 reuniones con empresas dan para mucha información: así se confiesan a Fidelity los directivos más poderosos del planeta

Fidelity, con sede en Boston (EE UU), es una de las mayores gestoras de fondos del mundo. Tiene 50 millones de clientes y administra activos valorados en cinco billones de dólares. Alejada de la tan de moda gestión pasiva, la firma se especializa en la búsqueda de compañías atractivas para invertir. Esta estrategia lleva a sus analistas a celebrar más de 20.000 reuniones con empresas al año. Dicho de otro modo, cada 10 minutos —teniendo en cuenta los días laborables— algún miembro de su equipo tiene una entrevista con directivos empresariales. Esta frenética actividad proporciona a Fidelity una visión privilegiada del sentimiento económico y empresarial en los cinco continentes, que destila cada año en su Encuesta anual a analistas.

En el informe de 2024, que publica en exclusiva EL PAÍS, la principal conclusión es que las compañías cotizadas, aunque con cautela, están preparándose para el nuevo ciclo económico que está por venir. Mientras hace un año había un temor generalizado a que la economía mundial entrase en recesión, el sentimiento actual sugiere una mejora del sentimiento del mercado. En concreto, la mitad de los analistas de Fidelity afirma que los sectores que cubren se encuentran en una fase de desaceleración económica y solo un pequeño grupo en una recesión.

Uno de los grandes cambios con respecto a la situación que se vivía hace 12 meses es que las presiones inflacionistas, si bien no han desaparecido del todo, sí que han aflojado bastante. “Nadie habla ya de inflación”, afirma Brendan Cochrane, analista de Fidelity que sigue empresas de consumo discrecional en EE UU. “Los salarios eran la última complicación [para que los precios bajasen], pero estos parecen estar normalizándose también”, añade.

La mayoría de los analistas de la gestora esperan mejoras este año en aquellas industrias que cubren. En este sentido, el número que afirma que su sector se encuentra en expansión pasa del 52% actualmente al 61% que espera que esa sea la situación a un año vista. Sin embargo, el optimismo va por barrios. Hay varios negocios donde las respuestas de los analistas sugieren que las condiciones podrían empeorar conforme avance el presente curso. Por ejemplo, los expertos que siguen a las empresas petroleras y gasistas en EE UU advierten que los directivos de las compañías reconocen que los precios de las materias primas, en descenso tras el calentón que vivieron tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia, son un lastre. El financiero es el otro sector donde hay cautela, en su caso porque temen que el fin del ciclo en la subida de los tipos de interés por parte de los bancos centrales se traduzca en un estrechamiento de sus márgenes.

En 2023, cuando la recesión global estaba sobre la mesa y el precio del dinero no hacía más que subir, el foco se puso sobre aquellas compañías más endeudas. El entorno actual, sin embargo, parece más favorable para la gestión de los balances. “Nuestros analistas han llegado a la conclusión de que la mayoría de las empresas puede postergar de nuevo las refinanciaciones de su deuda”, señalan los autores de la encuesta.

Desde un punto de vista geográfico, el mercado de renta variable que mayores expectativas genera es el japonés. La Bolsa nipona ha vuelto a máximos tres décadas después, pero la sensación generalizada es que aún guarda potencial de revalorización. “Las expectativas de crecimiento de los ingresos y los beneficios empresariales en 2024 en Japón son más altas que en cualquier otra región. Los analistas que cubren este mercado son también los más optimistas en relación con la ampliación de los márgenes de beneficios”, concluye el trabajo de Fidelity.

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