La subida del petróleo costará unos 5.500 millones a España

Se agota uno de los vientos de cola que impulsaba la economía española. Tras fulminar Trump el acuerdo nuclear con Irán, los analistas ya barajan precios medios para este año de unos 70 dólares el barril de Brent, un incremento de unos 15 dólares respecto a la media de 2017. La dependencia española es de sobra conocida: el 73% de la energía primaria es importada. Y el petróleo constituye la principal fuente con el 43% del total, un descenso frente al 53% que representaba en 1999. Siempre que se mantenga la cotización de la voluta europea, un alza de 15 dólares en el barril supondría un desembolso extra para España de unos 5.500 millones de euros en 2018. Esto es: una merma de casi 0,5 puntos de PIB que se transfieren desde los bolsillos de los hogares y empresas españolas a los productores de petróleo. Y eso solo sería por el crudo.

En 2017 España importó 30.323 millones en petróleo y derivados, y 40.332 millones en el total de productos energéticos incluyendo también gas, carbón y electricidad. Los precios de estos están estrechamente vinculados al crudo. Esas cifras ya supusieron el año pasado una subida de la factura del 36% respecto a 2016. Si bien una parte fue por la mejora del consumo, el grueso del aumento se produjo por el encarecimiento de los productos energéticos. Solo en un año el coste de estos para la economía española creció en 10.769 millones. Entre 2016 y 2017, el petróleo había escalado alrededor de un 50%.

Pero las consecuencias no se quedan ahí. Esta renta que se transfiere a los productores de crudo implica, por una parte, una mayor inflación y un menor consumo de los hogares. Y por otra, mayores costes para las empresas. Las compañías españolas presentan en su conjunto una capacidad de financiación o caja que en 2017 ascendió a 34.000 millones de euros, según el INE. Eso implica que tienen capacidad para absorber parte de esta carestía, gracias a que los costes laborales siguen muy contenidos en un contexto de todavía elevado paro.

El consumo de los hogares

Sin embargo, ese no es caso de las familias, que en 2017 gastaron por primera vez en nueve años más de lo que ingresaron. Y su tasa de ahorro está en mínimos históricos. Es decir, al contrario que las empresas, tienen poco margen. Así que el encarecimiento del oro negro tendrá un impacto directo en sus compras, que además se agravaría conforme se filtra al resto de precios. El Gobierno ya prevé una ralentización del consumo para este año: en 2016 sumó un 3%. En 2017, un 2,4%. Y en 2018 solo avanzará un 2%, según las estimaciones del Ejecutivo. En el plan de estabilidad, el Ministerio de Economía reconoce que por un incremento desde los 67,7 a los 75 dólares el consumo perdería 0,2 puntos. Aunque probablemente el crudo no suba tanto, algunos economistas creen que el impacto podría ser algo mayor de lo que espera el Gobierno debido al poco margen con el que cuentan los hogares.

A su vez, el menor consumo se traducirá en menos puestos de trabajo. Según el plan de estabilidad, un repunte del petróleo de 67 a 75 dólares restaría un 0,8% de empleo, esto es, unos 150.000 ocupados. Otra vez, ese impacto sería menor si el precio se estabiliza en 70. Los expertos también matizan que en España los hogares y empresas suelen reaccionar ante un incremento sustancial del precio del crudo disminuyendo la demanda y, por tanto, rebajando estos costes añadidos.

Menos competitividad

El Gobierno ha defendido en el plan de estabilidad que estas subidas se compensarían con la apreciación del euro y una mayor demanda. Además, España exporta bastante producto refinado y petroquímica. Sin embargo, no parece que los dos factores que menciona el Ejecutivo vayan a amortiguar mucho el golpe. De ordinario, parte de estos repuntes se corrigen porque cuando sube el petróleo baja el dólar. Es decir, aunque se encareciese el petróleo, en euros salía más barato. Pero esta vez no se da este fenómeno porque la Reserva Federal está subiendo tipos, tirando al alza del dólar, lo que incluso encarece más el crudo. Y, por otra parte, los países que venden petróleo compran poco de España: apenas adquieren el 5% de las exportaciones de mercancías españolas.

“No es lo mismo que la subida de precio sea por un aumento de la demanda o por una restricción de la oferta. Cuando sucede porque mejora la actividad global eso suele compensar el encarecimiento del crudo. Sin embargo, esta vez ocurre por una merma de la oferta, que tiene efectos más negativos”, explica Miguel Cardoso, economista de BBVA.

BBVA tiene calculado que un alza del 10% del precio sustrae 0,5 puntos de PIB en un año. El Gobierno lo fija en 0,7. Y luego están los efectos secundarios o también llamados de segunda ronda: el Banco de España ya alertó en 2017 del riesgo de que el repunte del barril se trasladase a sueldos y márgenes, lastrando la competitividad por precio. Sin embargo, finalmente no sucedió así pese al pico que se registró en la inflación. En todo caso, reducirá el superávit externo, ralentizando la necesaria rebaja de la deuda con el exterior, una de las más elevadas del mundo. También podría afectar mucho si acelera las subidas de tipos del BCE, algo que de momento no ve ningún analista.