El Banco de España augura una contención en el segundo semestre

El Banco de España ha mejorado en tres décimas las perspectivas para la economía española en 2015 hasta situar su pronóstico en un avance del 3,1% del PIB para el conjunto del año. El supervisor estima que la actividad podría experimentar una leve aceleración entre abril y junio hasta crecer el 1% intertrimestral. No obstante, augura una ligera contención a partir del verano que se extendería a principios de 2016 debido a que el impacto del abaratamiento del petróleo y la devaluación del euro se irían difuminando.

El Banco de España se muestra optimista sobre la evolución de la economía española aunque es más prudente que algunos miembros del Gobierno que sitúan el crecimiento del PIB para el conjunto del año en el entorno del 3,5%. La razón es que el supervisor anticipa una ligera contención de la actividad después del verano y a principios de 2016 por la desaparición del efecto que la rebaja del precio del petróleo y la devaluación del euro tiene sobre la actividad.

Aún así sus perspectivas siguen siendo favorables. “Con la información coyuntural disponible, la actividad económica podría experimentar una ligera aceleración adicional en el segundo trimestre, hasta el 1% intertrimestral, que situaría la tasa interanual en el 3,1%”, señala el supervisor en el último boletín económico difundido ayer. Este nuevo dato mejora en tres décimas la previsión anterior correspondiente a 2015. La economía española recupera el terreno perdido durante los siete años de crisis con la ayuda de muletas externas: la depreciación del euro, que favorece las exportaciones; el abaratamiento del precio del petróleo, que reduce los costes de producción; y la inyección del Banco Central Europeo, que ha mejorado la financiación, contribuyen a sostener este vivo ritmo de crecimiento económico.

Pero el efecto de algunas de estas medidas se irán descontando a medida que avance el año. Por eso, el supervisor explica que “para 2016 se espera una continuación de la fase de dinamismo, si bien dentro de una pauta de cierta contención, que podría a percibirse en la segunda mitad de este ejercicio, una vez que algunos de los impulsos expansivos recientes moderen su impacto sobre la tasa de avance del PIB”.

A pesar de eso, el informe destaca el vigoroso crecimiento que actualmente vive la economía: “El elevado ritmo de crecimiento, que viene acompañado por una rápida creación de empleo” se produce por el tirón de la demanda interna. Dentro de la cual habrían mostrado mayor vigor el consumo de los hogares y la inversión en bienes de equipo y vivienda. Respecto al consumo, el boletín económico explica que se está viendo impulsado por el aumento de la confianza y por el impacto que sobre la renta disponible está teniendo la evolución de las rentas laborales, el menor precio de los bienes por la caída del petróleo y la reforma del IRPF, que se nota especialmente en las familias con hijos.

También apunta a que el sector residencial se está despertando del largo letargo en que ha estado sumido desde el estallido de la crisis financiera y comienza a tener un impacto positivo en la economía como muestra “la incipiente recuperación de los visados, las cifras de transacciones y el ligero aumento de precios en algunos sectores del mercado”.

Entre los riesgos que observa el regulador destacan las incertidumbres generadas por la situación de Grecia. En el ámbito interno, explica que la incertidumbre “acerca de la agenda de reformas a medio plazo podría generar un descenso en la confianza de los agentes”. Por el contrario, cree que algunas de las medidas adoptadas en los últimos meses podrían tener un impacto positivo más allá de lo previsto. Aunque no precisa a qué medidas se refiere añade que las medidas no convencionales adoptadas por el Banco Central Europeo podrían retrasar la materialización plena de sus efectos positivos.

Repunte del empleo

El documento pone especial énfasis en “el elevado ritmo de creación de empleo”. El supervisor prevé una mejora del empleo en el entorno del 0,9% durante el segundo trimestre lo que conllevará un nuevo descenso de la tasa de paro, que “vendrán atemperadas por un modesto aumento de la población activa”.

Para el Banco de España “sería deseable” que las recomendaciones del acuerdo alcanzado a principios de mes por la patronal y los agentes sociales —que sugiere subidas salariales del 1% este año y del 1,5% en 2016— se adopten con la flexibilidad suficiente para tener en cuenta “la disparidad de las situaciones de partida y de crecimiento de la productividad”.