El colchón del Tesoro suma casi 30.000 millones tras su mes más duro

Octubre era un mes marcado en rojo en los calendarios de los mercados y del Gobierno. España se enfrentaba al mayor volumen de vencimientos de deuda del año —hasta 29.116 millones de euros— y no faltaban analistas que veían probable la solicitud de rescate. Sin embargo, el Gobierno sorteó la situación y pagó todas sus deudas de esas fechas con holgura. El esfuerzo explica en buena parte el bocado al colchón de liquidez que el Tesoro Público tiene depositado en el Banco de España: ha caído un 20%, hasta los 29.319 millones, pero es una de las cifras más elevadas de los últimos meses y significa que, en resumen, ha salvado el momento más difícil en pagos de deuda con una buena situación.

El emisor coloca casi 5.000 millones en letras sin variar casi la rentabilidad

Porque el descenso en la hucha del Tesoro es posterior a un dato de septiembre de relumbrón: el dinero del fondo de maniobra se disparó, al pasar de 19.035 a 36.704 millones, después de haber hecho caja aprovechando la relajación de los mercados, es decir, la menor rentabilidad que los inversores exigen a España para prestarle dinero. La mejora del escenario para el Tesoro se debe al espaldarazo dado por el Banco Central Europeo (BCE) al destacar que haría todo lo necesario por proteger el proyecto del euro y que compraría bonos de los países con problemas que solicitasen el rescate a sus socios europeos. Entre noviembre y diciembre, las amortizaciones previstas suman algo más de 12.000 millones, así que lo peor ya ha pasado.

El Tesoro Público suma y sigue en su política de aprovechar la tensa tregua de los mercados motivada por el BCE para hacer caja con vistas a 2013, dado que ya ha cubierto sus vencimientos de 2012 tras apretar el acelerador durante este último trimestre. El organismo emitió este martes 4.940 millones a devolver en 12 y 18 meses, una cifra que supera en 500 millones el objetivo máximo previsto. Los intereses exigidos por los inversores se han mantenido prácticamente en los mismos niveles que en octubre.

La rentabilidad máxima llegó al 2,85%, una centésima por debajo del tipo comprometido hace un mes. La demanda por estos títulos superó en 2,12 veces a la oferta cuando la emisión de octubre registró una ratio de cobertura de 2,7, aunque el total de papel que emitió en aquella subasta fue inferior en 1.000 millones.

España ha cubierto ya más del 100% de la financiación a medio y largo plazo que tenía previsto

A 18 meses el instituto emisor ha captado una cantidad bastante inferior con 710 millones. La demanda, condicionada por el poco papel emitido, se ha disparado hasta superar en cinco veces a la oferta. Hace un mes se quedó en tres veces más de títulos emitidos que ofertados. El interés más alto exigido por los inversores, de su lado, se ha situado en el 3,07%, el mismo de hace unas semanas.

El Tesoro ha cubierto ya más del 100% de la financiación a medio y largo plazo que tenía previsto captar en 2012 y ahora toca hacer caja para 2013. Desde enero, el Tesoro ha colocado 86.354 millones de euros, lo que supone el 100,53% de lo presupuestado, resalta el departamento que dirige Luis de Guindos. Hasta final de año seguirá con todas las subastas pendientes “para atender sus compromisos con los inversores e iniciar la prefinanciación de 2013”, han añadido. El próximo año necesita captar 207.000 millones de euros para pagar vencimientos y financiar el déficit. En esta cifra se incluyen 48.020 millones de nueva emisión neta.

Con este objetivo, el organismo dependiente de Economía volverá el jueves a los mercados para captar hasta 3.500 millones en bonos con cupón del 3,75% y vencimiento a 31 octubre de 2015, obligaciones a cinco años con cupón del 5,50% y obligaciones con cupón 5,50% y vida hasta el 30 abril de 2021.