Sacresa pide a la CNMV que le autorice una OPA por el 26% de Metrovacesa

La familia Sanahuja, propietaria de la promotora Sacresa, pretende mediante una pirueta legal que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) le autorice a lanzar una Oferta Pública de Adquisición (OPA) mejorada por el 26% de Metrovacesa, algo que teóricamente no puede hacer porque la compañía ya posee un 24,3% de la constructora cotizada y, al sobrepasar el 50% del capital, se vería obligada a lanzar la OPA por el total de las acciones, tal y como establece la normativa.

Los Sanahuja, que lanzaron en marzo una oferta hostil por el 20% de Metrovacesa a través de Cresa a 78 euros por título, deben contrarrestar la contraopa del presidente de Metrovacesa, Joaquín Rivero, y el promotor valenciano Bautista Soler por el 26% del capital a 80 euros. Para plantar cara a la oferta rival, Sacresa debe empatar o mejorar el porcentaje y elevar el precio, lo que en principio abocaría a la promotora catalana a una OPA por el 100%.

Así las cosas, Sacresa plantea la posibilidad de lanzar la oferta por el 26% mejorando el precio de Rivero. En caso de que los accionistas cubran este total, para no sobrepasar el 50% de las acciones de Metrovacesa, traspasar el excedente a una entidad financiera y no superar así el umbral del 49,9%.

"Este traspaso de acciones a una entidad financiera se llevaría a cabo en el periodo que hay entre la publicación del resultado de la OPA y la compra efectiva de las acciones, con lo que Sacresa en ningún momento superaría el 49,9% del capital de Metrovacesa", explicaron ayer fuentes del mercado. "La ley de OPA no prohíbe en ningún caso una operación así, que respeta tanto el espíritu como la letra de la norma", agregaron las mismas fuentes. La CNMV declinó pronunciarse al respecto.

Sin precedentes

La compañía manifestó a principios de junio que no descartaba lanzar una OPA por el 100% de Metrovacesa, pero las dificultades para encontrar financiación le han llevado a intentar apostar por esta fórmula. La operación está explicada en un informe jurídico avalado por los despachos de abogados Albiñana & Suárez, Cuatrecasas y Clifford Chance que la promotora catalana remitió el martes a la CNMV, a la espera de que se pronuncie sobre su legalidad.

No existen precedentes en España de una operación de estas características, porque tampoco son frecuentes los casos en que dos OPA parciales compiten por una misma compañía. Ahora la pelota está en el tejado de la CNMV, que debe decidir si autoriza o no la oferta mejorada de Sacresa. Una vez aprobada la oferta de Rivero, se abre un plazo de cinco días para que ambos mejoren sus ofertas.

Por el momento, la CNMV ha decidido ampliar el plazo de aceptación de la oferta de Sanahuja por el 20%, que, en principio, finalizaba hoy, porque aún no se ha dado luz verde a la de Rivero y la normativa exige que ambas ofertas concluyan al mismo tiempo.