Asimilando un nuevo escenario

La tendencia alcista de las bolsas desde mediados de diciembre estuvo condicionada en gran medida por la relajación de la curva de tipos de interés, condicionada a su vez por el cambio de previsiones del mercado sobre la evolución de la política monetaria de la Reserva Federal estadounidense. Las expectativas de que 2004 se saldaría sin alzas de tipos derivó en una TIR a 10 años por debajo del 4%, aupando las cotizaciones bursátiles. Sin embargo, el comunicado del organismo presidido por Alan Greenspan de esta semana ha vuelto a incrementar las probabilidades de endurecimiento de las condiciones monetarias, provocando, con ello, una compensación de anteriores movimientos, es decir, repunte de la curva de tipos y cesiones de las bolsas. Los mercados emergentes han sido los más sensibles a este cambio de perspectivas.