Los más rentables son los más prudentes
Once fondos de pensiones han conseguido rentabilidades por encima de las medias debido a su apuesta por el largo plazo
Al menos, no perder dinero. Si éste es el objetivo de la gran mayoría de los particulares que colocan su ahorro en un plan de pensiones -unos 5,4 millones de personas, según los últimos datos oficiales-, tan sólo una cuarta parte de ellos deben estar satisfechos. De los más de 575 planes de pensiones que se comercializan en España, tan sólo 153 (un 26,5% del total) han conseguido ofrecer a sus partícipes ganancias en todos los plazos (13, 8, 5, 3 o un año, según su antigüedad) analizados en el último informe de la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva (Inverco).
El número de partícipes se estima en 5.400.000, lo que supone que el 34% de la población ocupada tiene ya constituido un plan de pensiones
En España hay 110 planes de pensiones con más de 13 años de vida. En ese plazo, los mercados financieros y de acciones han vivido los mejores y los peores años bursátiles. Se ha pasado de tipos de interés por encima del 10% a otros, en la actualidad, del 2,75% en Europa, y del 1,25% en Estados Unidos... En todos estos años, tan sólo 27 fondos han logrado proporcionar rentabilidad a sus partícipes de forma continuada.Un grupo formado por 11 de estos planes ha logrado, además, colocar siempre su rentabilidad anual por encima de la media de los distintos plazos. A 13 años de plazo, la rentabilidad media es de 7,74%; a ocho años, 6,14%; a cinco años, 1,74%; a tres años, -2,71%, y en el último año, -4,84%. El Plan Individual Musini, de la aseguradora por el momento pública Musini (la SEPI ha anunciado su intención de privatizarla), lidera este grupo. El director general de la compañía, José Antonio Carro del Castillo, asegura que su éxito radica en "ser siempre conscientes de que lo que hay que proporcionar al partícipe es estabilidad. No hay que actuar a corto plazo, comprar y vender constantemente -es la catástrofe-, sino saber seleccionar valores sólidos tanto de renta fija como variable. Hay que saber salirse, por pura prudencia, de los mercados con malas perspectivas. De hecho, y a la espera de tiempos mejores, nuestra exposición al riesgo bursátil ha bajado en los últimos meses por debajo del 15%".SCH Renta Fija Negocios, del Santander Central Hispano, ocupa la segunda plaza de este ranking. Santiago Rubio, director de renta fija de la sociedad gestora, reconoce que el éxito de este plan "se explica por dos motivos. Por un lado, el mercado ha ayudado mucho a la renta fija. Desde marzo de 1995, en que los tipos de interés marcaron un máximo, la tendencia con pequeños vaivenes ha estado orientada a la baja, lo que ha maximizado los resultados de las apuestas a largo plazo, como las nuestras. Además, se ha realizado una buena gestión de los activos. Se han previsto los movimientos del mercado de manera acertada".En España se comercializan desde hace cinco años 126 planes de pensiones. La mayoría de ellos nacieron al amparo de los buenos momentos bursátiles que entonces se vivían. Desde entonces, la situación no ha hecho en este terreno más que empeorar. De ahí que sorprenda que, de entre todos los más rentables planes de pensiones con esta antigüedad, sea uno, de renta variable mixta, el que lidere el grupo. Fonditel, gestora del Grupo Telefónica, coloca a uno de sus planes, el Plan Individual Fonditel, a la cabeza de este grupo; y a otros dos, el Fonditel Red Básica y el Fonditel Red Activa, en los primeros puestos del grupo de planes, con tres años de vida.Exposición al riesgoSegún su director general de inversiones, Cristóbal Tomás de Carranza, "hay que tener claro que se nos paga para ganar dinero para nuestros partícipes, no para perder menos que la media. Somos capaces de cambiar nuestra exposición al riesgo cuando lo creemos conveniente. De hecho, en el último año, y en vista de la situación bursátil, redujimos nuestras posiciones en estos mercados. Si mañana hay que modificar esta estrategia, lo haremos. Encorsetar las carteras no da ningún buen resultado".Los pobres resultados de rentabilidad de una gran parte de los planes no parecen haber desanimado a los colocadores de ahorro a largo plazo. Según los datos oficiales de Inverco, "durante el año 2002 el volumen de activos de los fondos de pensiones ha alcanzado la cifra de 48.111 millones de euros (8,0 billones de pesetas), lo que supone un aumento de 4.282 millones de euros (712.394 millones de pesetas) con respecto al volumen existente a 31 de diciembre de 2001 (un 9,8% más). El número de cuentas de partícipes ha aumentado desde 5.827.940 cuentas hasta 6.529.308 (aumento del 12%). El número de partícipes se estima en 5.400.000, lo que supone que el 34% de la población ocupada tiene ya constituido un plan de pensiones".
Los criterios de la clasificación
Para llegar a los planes de pensiones más estables (y rentables en el tiempo) recogidos en los cuadros adjuntos se han establecido sucesivos filtros tomando como base los datos de rentabilidad ofrecidos por la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva (Inverco).
- Se ha calculado el número de fondos para cada plazo. Así de los 577 analizados, 109 han resultado tener más de 13 años de antigüedad; 40, más de 8 años y menos de 13 años; 126 más de 5 años y menos de 8 años; 140 más de 3 años y menos de 5 años, y 163, más de 1 y menos de 3 años.
- Tan sólo se han estudiado los planes incluidos en el primer cuartil, es decir, el 25% de fondos de cada grupo (establecido por plazos de antigüedad) que ofrecen los mejores datos de rentabilidad.
- Se han analizado por separado, con el objetivo de buscar no tanto los planes más rentables en un periodo determinado, sino en todos los plazos sobre los que compiten. Así a los planes de 13 años de antigüedad se les ha exigido no sólo que sean los planes con mayores rendimientos en ese periodo, sino también en los correspondientes a 8, 5, 3 y 1 año. A los planes con 8 años de antigüedad se les ha pedido no sólo ser rentables en ese periodo, sino también estar en el primer cuartil de los 5, 3 y 1 año. Y así, sucesivamente.
Al realizar todas estas matizaciones lo que se ha pretendido es buscar planes estables, con ganancias continuadas en el tiempo que, tal y como se refleja en el cuadro adjunto, no han registrado nunca rendimientos negativos (y sí beneficios superiores a la media). No se ha hecho distinción alguna sobre si los planes son de renta fija pura, mixta en sus tres modalidades o de renta variable dado que el objetivo es hacer una selección de fondos estables, cualquiera que sea su política de inversión. Los criterios de clasificación de los planes del sistema individual elaborados por Inverco son los siguientes.
- Renta fija: su cartera no puede tener activos de renta variable.- Renta fija mixta I: su cartera incorpora activos de renta variable, con un máximo del 15%.- Renta fija mixta II: su cartera incorpora activos de renta variable, entre el 15% y el 30%.
- Renta variable mixta: su cartera está integrada por activos de renta variable, entre el 30% y el 75%.- Renta variable: su cartera está integrada por activos de renta variable, con un mínimo del 75%.Todas las rentabilidades se calculan tomando como referencia el 31 de diciembre de 2002, en los diferentes plazos.
