Un dólar con tipos más bajos pierde atractivo para el inversor

El euro volvió ayer a recuperarse y llegó nuevamente a cruzarse a 0,95 dólar, después de que el miércoles tocase los 92 centavos. Una caída que obedeció a la bajada de los tipos de interés en medio punto practicada por Alan Greenspan sobre la economía estadounidense.

Con la bajada de tipos decidida por la Reserva Federal del 6,5% al 6% su diferencial con los tipos en la zona euro se redujo drásticamente a 1,25 puntos.

Invertir en dólares, por ejemplo, en una cuenta corriente o un depósito en esta divisa es, hoy por hoy, menos interesante con la rebaja de los tipos de interés. Así, en la valoración de estos descensos se producen fuerzas contradictorias que son las que explican estos vaivenes en el euro.

La rebaja de tipos en Estados Unidos se hace para evitar una mayor caída en su crecimiento económico, lo que explica el impulso del dólar frente al euro, si su economía se revitaliza. De otro lado, unos tipos de interés inferiores hacen menos interesante la inversión en el billete verde.

Los movimientos de capitales son decisivos en la fortaleza o no de las distintas monedas. El pasado año, de fuerte apreciación del dólar, los inversores mundiales tenían en esta divisa, tanto los mayores tipos de interés, como las mejores expectativas de revalorización en sus bolsas, sobre todo por la fiebre de los valores tecnológicos en el primer trimestre del año. Suficientes ventajas para que el dinero se vaya al dólar, lo fortalezca y, por contra, perjudique a la moneda que resulta de este cambio.

En este año, las cosas ya no están tan claras. Estados Unidos va a seguir bajando tipos de interés a un ritmo mayor que el de Europa para dar impulso a su economía, lo que le llevará a acercarse más a los europeos y, por tanto, a perder su ventaja actual. Además, la bolsa estadounidense es menos atractiva pues un menor crecimiento económico producirá mayores caídas en el beneficio empresarial frente a las empresas europeas que se desacelerarán más despacio.

Los inversores europeos, después de las grandes ganancias por invertir en dólares en los últimos dos años, tienen miedo a que el euro se fortalezca, y les pille invertidos en dólares. Un temor que anticipa las desinversiones en dólares y el retorno de los capitales.