El Banco de España aprovecha la caida del IPC y baja el precio del dinero al 5,75%

El Banco de España envió ayer a los mercados una señal de confianza en la marcha de la economía española al recortar 0,25 puntos el precio del dinero, del 6% al 5,75%. La medida, destinada a reanimar el consumo y afianzar el crecimiento, está justificada por la fuerte reducción de la inflación en febrero -hasta un inesperado 2,5%- y el probable acuerdo entre la patronal y los sindicatos para reformar el mercado laboral.Aunque los analistas coinciden en que los datos económicos -los precios han caído siete décimas en dos meses- permitían un recorte de hasta medio punto y, de hecho, el 21% de las entidades financieras que participaron ayer en la subasta decenal solicitaron financiación al 5,5%, la rebaja se limitó a un cuarto de punto a causa de la inestabilidad de los mercados financieros.

"El recorte se espetaba tras el buen dato de IPC de febrero", señala Antonio Zamora, de Analistas Financieros Internacionales. "Aunque el descenso en la inflación ha sido lo suficientemente importante como para que la rebaja de los tipos hubiera sido mayor, el banco central ha preferido ser cauteloso dado el contexto financiero internacional".

La incertidumbre en tomo a la puesta en marcha de la unión monetaria y los temores a que en Estados Unidos suban los tipos de interés han desestabilizado los mercados a ambos lados del Atlántico. La peseta, que ha tenido que ser apoyada por el banco central en las últimas semanas, se acerca a las 85 unidades por marco. La rentabilidad de la deuda, especialmente sensible a las expectativas de inflación, ha repuntado en ese periodo del 6,80% al 7%. Y la Bolsa de Madrid vive a la merced de los vaivenes de Wall Street.

"La doble presión a la que estaba sujeto el Banco de España ha sido resuelta de una forma neutral", explica Juan Mielgo economista del Bank of America España. De una parte, la reducción de la inflación y del déficit y los avances en la negociación sobre la reforma laboral habían aumentado las expectativas domésticas de recortes de tipos. De otra, el banco central debía tener en cuenta la inestabilidad de los mercados.

Mielgo afirma que la autoridad monetaria ha mandado un claro mensaje de confianza a un mercado que hace escasas semanas dudaba de si se producirían nuevos recortes. "Ha dejado clara su voluntad de seguir premiando con recortes los avances en la lucha contra la inflación".

3,5 puntos en 16 meses

El servicio de estudios del BCH cree que aún queda margen para nuevos recortes de los tipos oficiales, que han bajado en diez ocasiones y por un total de 3,5 puntos desde que hace 16 meses el Banco de España comenzara a relajar su política monetaria. Estos expertos creen que el precio del dinero podría situarse por debajo del 5% a finales de año.

La rebaja, que de momento ha sido recogida sólo en los créditos preferenciales, contribuirá a consolidar el crecimiento si, como suele suceder, los bancos la repercuten en el resto de sus créditos -hipotecarios y de consumo, especialmente- en las próximas semanas. Además, la menor remuneración de los depósitos bancarios que provoca el recorte de los intereses está liberando ahorro para el consumo.

Así, los sucesivos recortes del precio del dinero que efectuó el banco central el año pasado han ayudado a acelerar el ritmo de crecimiento del 2% del primer semestre al 2,6% en el último trimestre. El objetivo del Gobierno es cerrar 1997 con un crecimiento del 3%.