El Banco de España y el Tesoro decidieron mantener estables los tipos de interés

El Banco de España y la Dirección General del Tesoro mantuvieron ayer los tipos de interés en los que intervienen, en una clara señal a los mercados financieros para que esperen a posibles modificaciones durante algún tiempo, que no tiene por qué ser excesivamente prolongado. El Banco de España no celebró subasta de préstamos de regulación, aunque intervino a través de los creadores de mercado de deuda pública a un tipo de interés del 10,5%, y el Tesoro emitió letras a un año al mismo precio que en la subasta anterior.

Las incógnitas sobre qué iban a hacer las autoridades económicas con los tipos de interés en el primer día de la decena monetaria se despejaron ayer con el mantenimiento del precio del dinero, aunque un día antes el gobernador del Banco de España, Mariano Rubio, había adelantado esta posibilidad en el transcurso de su intervención ante la Comisión de Economía del Congreso de los Diputados al señalar que mientras no se confirmen las expectativas de baja de inflación no era previsible una reducción mayor de los tipos de interés.Para el Ministerio de Economía y el Banco de España, el problema básico actual que delimita hasta dónde pueden moverse a la baja los tipos de interés -no existen razones que permitan pensar en un repunte alcista de los mismos- se centra en la evolución del índice de precios.

Aunque el dato del índice de precios al consumo del pasado mes de mayo era, en abstracto, favorable a que se produjera una nueva baja de los tipos -los precios descendieron una décima en ese mes-, en realidad se presentía una tendencia al alza en la llamada inflación subyacente, la que mide la evolución de los precios sin contar los de los productos alimenticios sin elaborar y la energía.

Además, otros indicadores indirectos como la evolución media de las subidas salariales por convenio -en torno al 4,5%- muestran el nivel de resistencia de los precios.

Por otro lado, el nivel de déficit público, que en cualquier caso está descendiendo de forma importante en la economía española, está dejando de ser una referencia directa para establecer los tipos de interés.

Economías tan distintas como la española y la del Reino Unido en este aspecto, señalaba el gobernador del Banco de España, han sufrido tensiones al alza de sus monedas por mantener unos tipos de interés reales relativamente elevados, ya que lo que en ambos casos se persigue es frenar el crecimiento del consumo interno.

Subasta desierta

Con todos estos datos, tanto el Banco de España como el Tesoro decidieron ayer no modificar los tipos de interés en los que ellos intervienen. El Banco de España declaró desierta la subasta de préstamos de regulación monetaria, ya que todas las peticiones que recibió eran a precios inferiores al 10,5%. anual para operaciones a un día, y realizó operaciones con los creadores de mercado de la deuda pública para inyectar liquidez al sistema y que no se produjera una elevación de los tipos de interés.

Por su lado, el Tesoro mantuvo el tipo e interés de la subasta de letras a un año en el 9,994% de interés medio, y adjudicó casi 58.000 millones de pesetas de los 60.000 millones que se habían ofrecido.

De esta forma, el Banco de España y Economía mantienen tesis similares sobre la evolución de los tipos de interés y han terminado las interpretaciones discrepantes que provocaron actuaciones distintas en épocas anteriores.