El marco y la peseta mantienen su revalorización ante la moneda norteamericana

El dólar volvió a bajar ayer frente a todas las monedas de los países industrializados, y lo que parecía sólo una mera posibilidad hace unos días, un reajuste en el seno del Sistema Monetario Europeo (SME), empieza a plantearse como algo más cercano al subir el marco alemán y tener los demás países que apoyar los cambios fijos del SME. El dólar cambió a 1,77 marcos y a 115,985 pesetas, 1,6 pesetas menos que el pasado viernes. El Banco de España mantuvo ayer la reducción de los tipos de interés y el mercado interbancario lo registró de forma inmediata bajando medio nunto en todos los plazos.

En Madrid, el dólar mostró la misma debilidad de los últimos días de la semana pasada y volvió a ceder 1,6 pesetas, realizando el Banco de España una intervención muy pequeña, con unas compras que no superaron los 75 millones de dólares. La peseta se mantuvo frente al resto de las monedas en la misma línea de los últimos días, aunque frente al marco frenó su proceso de apreciación e incluso se depreció, muy ligeramente. El cambio medio del marco fue ayer de 65,369 pesetas frente a las 65,241 pesetas del viernes pasado.La fuerte caída del dólar está provocando el surgimiento de tensiones en el seno del Sistema Monetario Europeo (SME), a pesar de las múltiples declaraciones que en el fin de semana se han hecho sobre el mantenimiento, de los acuerdos del Louvre del pasado mes de febrero. La baja del dólar está provocando revaIorizaciones de todas las monedas, pero las presiones al alza, y la entrada de dinero se está dejando notar de forma más acusada en la República Federal de Alemania y contra su divisa. Las bandas de fluctuación fijas que establecen las relaciones entre las monedas del SME parecen tensarse y se empieza a hablar de una posible reunión del grupo de les siete países más industrializados en busca de un nuevo acuerdo. Las reticencias de las autoridades alemanas, centradas sobre todo en el Bundesbank, el banco emisor, a abrir más su economía relajando la política monetaria con una mayor apreciación del marco o una nueva reducción de los tipos de interés, pueden ser el obstáculo a vencer en las próximas semanas si se mantiene la actual incertidumbre de los mercados de cambios.

El Banco de España bajó ayer los tipos de interés, que practica en sus operaciones con las sociedades mediadoras hasta más de un punto en las de un año, continuando con la decisión de la semana pasada de bajar el precio del dinero con una cierta rapidez, aunque para mantenerlo dentro de unos límites relativamente elevados. El precio del dinero en el mercado interbancario, en el que se realizan las operaciones entre instituciones financieras, reflejó de forma inmediata esta nueva situación, bajando medio punto. A un día, el dinero se colocó al 16,95%, y a tres meses, al 16,39%.

Ajuste monetario

Junto a la caída del dólar que está teniendo lugar en estos días se ha producido otro hecho importante que ha permitido acelerar esta reducción de tipos. El Ministerio de Economía y el Banco de España han decidido por fin adecuar los objetivos monetarios a lo que está ocurriendo en la realidad.

El mayor crecimiento económico real y la distinta velocidad de circulación del dinero a lo previsto permite, según algunos expertos del Banco de España, crecimientos monetarios cercanos al 12%, en lugar del 8% previsto, sin que ello suponga trastornos importantes.

Esta revisión, aunque no se haga formalmente, de los objetivos monetarios es lo que permite iniciar la caída de los tipos de interés que soporta la economía española. El descenso parece que va a ser rápido, aunque limitado en su profundidad tanto porque siguen existiendo causas suficientes como para no ir a tipos de interés bajos como porque la tendencia general en otros países es a la subida de tipos de interés y no a la reducción. Por ello el efecto coordinado de los tipos españoles a la baja y el resto al alza hará que se reduzca más deprisa la diferencia ahora existente y que ha provocado entradas muy fuertes de divisas.