![Vista nocturna de la central térmica de EDP en Soto de Ribera (Asturias) el pasado lunes.](https://imagenes.elpais.com/resizer/v2/IZ5PYGETXPOBB5K7VXGDGZZZTQ.jpg?auth=14d9822d618d97f313fc748b2579a58cc80dc3a109d71e56c0911d220e7cdbcc&width=414&height=311&smart=true)
La inflación, en la encrucijada
La factura de la luz y el pacto tácito de moderación de rentas son determinantes para la recuperación
Es director de coyuntura de Funcas. En Twitter: @RaymondTorres_
La factura de la luz y el pacto tácito de moderación de rentas son determinantes para la recuperación
La extensión de ómicron y la inflación generan obstáculos pero la economía ha aprendido a superarlos
De momento los salarios y los precios internos aguantan el envite de los costes energéticos
Sube la presión para acotar la barra libre de liquidez y poner fin a la tolerancia fiscal
La crisis de suministros empieza a amainar, pero aparece ómicron y persisten otros frenos a la recuperación
España opta por transformar a fuego lento, frente a una reactivación inmediata a la italiana
El déficit de ejecución de algunas de las principales medidas anunciadas entorpece la recuperación
El superávit externo que se mantiene en condiciones excepcionalmente adversas es un activo descuidado y que podría potenciarse
El renqueante despliegue de los fondos europeos empaña un entorno globalmente favorable
La política energética y el retraso de la inversión pública frenan la recuperación
La evolución del precio de la materia prima es impredecible y su impacto desproporcionado
El repunte de los precios no es una escaramuza transitoria ni prefigura el final de la recuperación
La política fiscal solo será eficaz si alivia los cuellos de botella que lastran el tejido productivo
Las exportaciones aguantan la escalada de costes gracias a la recomposición de la globalización
La inexplicada corrección del INE y la escalada de los precios trastornan el cuadro macroeconómico
El consumo familiar y el sector electrointensivo son los más perjudicados
Los vaticinios tranquilizadores del BCE contrastan con las anticipaciones alcistas de los hogares
Los cambios estructurales pospandemia obligan a una menor dependencia del BCE
La subida de la luz y del gas, un 44% desde enero, es un riesgo para el aparato productivo
A la pérdida de tracción de la recuperación global se añade el encarecimiento de la electricidad
Las empresas sobreendeudadas no pueden invertir y las otras, cautelosas, acumulan 35.000 millones en activos financieros
El nuevo objetivo de inflación debería ser la primera etapa de una política monetaria pospandemia
El BCE ha comprado el 87% de todas las emisiones realizadas por el Estado en la pandemia, pero el programa tiene fecha de caducidad
La actividad se acelera, pero la presión inflacionista la circunscribe y genera fuertes disparidades
La carga que han asumido en la gestión macroeconómica parece haber llegado al límite
La economía española se beneficiaría de la iniciativa fiscal del G7 (y de la reforma de su propia norma)
La mejora de expectativas libera una bolsa multibillonaria de gasto cautivo pero tensiona los precios
Ante la inexorable mutación tecnológica, las políticas importan más que los fondos asignados
La escalada de costes externos, aún transitoria, afecta al poder adquisitivo de familias y empresas
La remontada está en marcha. Sin embargo, tanto la coyuntura económica como la sanitaria todavía dependen sobremanera de la política económica
La escasez de semiconductores y de metales provoca cuellos de botella y entorpece la transformación productiva
Los fondos europeos llegarán después del despegue de la economía en vez de anticiparlo
Tras el repunte incipiente de la economía, resurge una ortodoxia que dormía con un ojo abierto
La brecha entre el impulso que sería necesario hoy y los fondos europeos se ha acrecentado
Las expectativas, piedra angular de la salida de la crisis, mejoran, pero aparecen otros escollos
El plan de ayudas a empresas prefigura el giro coyuntural, un inquietante ciclo alcista de costes lo inhibe
Cada día, el Estado necesita 1.000 millones de dinero prestado para afrontar la crisis
Las ayudas a empresas y el plan Biden cambian las tornas, bajo la vigilancia de los halcones
La clave está en generar incentivos para detectar el tejido productivo viable y no perpetuar zombis
La financiación de las medidas anticrisis de los Estados se encarece, a la espera de una reacción del BCE