Merlin Properties gana 66 millones en el primer trimestre, un 29% menos

Merlin Propierties, la inmobiliaria patrimonialista con mayor cotización de la Bolsa española, ganó 66,2 millones en el primer trimestre del año. La cifra es un 28,5% inferior al beneficio neto de 92,6 millones que declaró la socimi (sociedad cotizada de inversión inmobiliaria) un año atrás. Entre medias de aquel resultado trimestral y el que ha comunicado este jueves a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la compañía que comanda Ismael Clemente completó la venta de más de 650 sucursales al BBVA, en una operación que le reportó unos 2.000 millones de euros de ingresos. Pese a que ahora cuenta con menos activos inmobiliarios, los ingresos por rentas de alquiler en el periodo se han elevado un 7%, de 111,5 a 119,2 millones, gracias en parte al impulso de la inflación. Y la firma destaca que su beneficio operativo ha alcanzado los 75,3 millones, un 5,6% por debajo del que tuvo entre enero y marzo de 2022.

Pero en un año son más las cosas que han cambiado. La más fundamental: la propia inercia del mercado inmobiliario, todavía exultante a comienzos de 2022 por la recuperación de la pandemia (y pese al estallido de la guerra de Ucrania), mientras que ahora lidia con un escenario macroeconómico más nublado. Eso ha hecho que las valoraciones de los activos inmobiliarios retrocedan y, aunque en este trimestre las socimi no tiene que recalcular lo que valen sus edificios (están obligadas a hacerlo a mitad de año y al final de cada ejercicio, por lo que mantiene la valoración de 11.381 millones), se trata de un efecto que está lastrando los resultados del sector.

En la parte operativa, la cotizada saca pecho en la nota remitida al regulador por el crecimiento de las rentas comparables, que han mejorado un 8,1% respecto a un año atrás. Y sobre el beneficio operativo, señala que si no hubiera vendido las sucursales, este sería un 20% superior al del primer trimestre de 2022. El ebitda (resultado bruto de explotación) alcanza los 90,4 millones y es un 7,7% superior al del mismo periodo del año pasado.

Uno de los efectos más palpables del ingreso extraordinario que supuso la operación con BBVA fue la reducción de la deuda. Al acabar el pasado marzo, el nivel de endeudamiento de Merlin se situaba en el 32,5% de su valor, frente a un 32,7% con que había acabado 2022. La inmobiliaria ha informado asimismo de un plazo de vencimiento medio de 4,7 años y un interés medio que no llega al 2%.

El comunicado recuerda que el primer trimestre del año fue un periodo “sin actividad inversora” para la socimi. Como hechos posteriores a la fecha de cierre, sí cita el acuerdo para la venta de dos de sus centros comerciales (Factory Bonaire, en Valencia, y Vilamarina, en Barcelona) por 22 millones al fondo húngaro Indotek. Los resultados han sido comunicado al cierre de una jornada bursátil en que los títulos de la compañía han subido un 0,4%, hasta los 7,54 euros por participación. Es el doble de lo que ha crecido este jueves el Ibex 35 (+0,19%), en el que cotiza.

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