La libra baila al son del ‘Brexit’

A principios de año, con un euro se podía comprar el 0,737% de una libra. O lo que es lo mismo: si se tenía una libra y se vendía, se obtenía por ella 1,35 euros. Hace ya más de tres meses que la moneda británica empezó a "sufrir" hasta llegar a la situación actual, en la que se negocia prácticamente a 0,76 libras por euro (o lo que es igual, si se posee una libra ya solo se obtienen 1,31 euros al venderla). Esto supone una depreciación cercana al 3%.

Una desvalorización que "se corregirá de forma más o menos rápida [hay recorrido para que se pueda volver a situar en el entorno de 0,72 libras por un euro, las libras se podrán vender a 1,38 euros, lo que supone un 5.34% más que en estos días]-si finalmente los británicos votan el sí a la permanencia en la comunidad europea", explica Marian Fernández, analista de Macroeconomía en Andbank. "La corrección al alza podría ser de hasta un 15% y hay casas de inversión que aún van más allá", puntualiza Daniel Lacalle, director de inversiones de Tressis Gestión.

Dudas no faltan

En algunos casos, el optimismo sobre esta recuperación, que el consenso de mercado da por hecha porque a su vez da casi por seguro que vencerá el sí a Europa, es algo menor. Como señala Enrique Díaz-Alvarez, director de Riesgos de Ebury, "de imponerse la permanencia en la Unión Europea, y dada la caída ya experimentada por la divisa británica, nos encontraríamos previsiblemente ante un rally de la libra de alrededor del 5% respecto al dólar y del 2,5% frente al euro".

Y alrededor de esa hipotética recuperación de la libra surgen las distintas alternativas de inversión. "Es cierto que hay temor ante un posible Brexit que parece estar tomando ventaja en las últimas encuestas. Pero... con todo, creemos que no se producirá: no le interesa a ninguna de las dos partes", explica Albert Enguix, analista de GVC Gaesco Gestión. "La oportunidad es ahora y no solo se puede aprovechar comprando directamente libras en una cuenta de valores sino tomando posiciones a través de ETFs [fondos de inversión que cotizan en Bolsa] o fondos de inversión tradicionales denominados en esa divisa. Incluso se puede apostar por las empresas cotizadas que han sufrido más desde principios de año: entre ellas, por ejemplo, Arm Holdings [cuyo principal negocio son los microprocesadores]", añade.

En esta misma línea, Daniel Lacalle, para quien el no británico a la UE no triunfará finalmente por ser un salto demasiado agresivo, cree que "considerando la lógica revalorización de la divisa británica, comprar directamente libras parece una buena oportunidad aunque es cierto que también se podrían obtener ganancias, asumiendo mayor riesgo, vía inversión en bolsa. Podría ser un momento adecuado para tomar posiciones en empresas eléctricas o de infraestructuras que han sufrido más estos meses, al tener la mayor parte de sus ingresos en libras y que, sin embargo, tienen buenos datos fundamentales. A cambio sería la ocasión de deshacer posiciones en las empresas exportadoras, las grandes beneficiadas hasta ahora de la caída de la libra".

En lo que al mercado de valores se refiere, Marian Fernández puntualiza que "si bien es cierto que vemos valor a corto plazo, la volatilidad que esperamos puede hacer que aún las acciones no recuperen sus precios anteriores. En cualquier caso, incluiríamos otras dos en esa lista: la firma de cazatalentos ejecutivos Michael Page y la aerolínea de bajo coste Easyjet. Para quien no quiera asumir este riesgo, la mejor opción sería los fondos monetarios en libras, cuya rentabilidad vendrá exclusivamente de la revalorización de la divisa".

Javier Rillo, director de análisis de Ibercaja Gestión, comparte esta última afirmación: "a pesar de las expectativas de recuperación de la libra ante un sí británico a Europa, conviene mantener la prudencia. La manera más limpia de tratar de obtener ganancias de la incertidumbre actual es comprar participaciones en fondos monetarios denominados en libras". En su opinión, "el resto de alternativas, renta fija o variable, incorporan demasiado riesgo".