La Bolsa cierra su tercer año de ganancias a pesar de los precios récord del crudo

La marea de liquidez que inunda los mercados financieros, unos bajos tipos de interés oficiales y unos resultados empresariales al alza fueron la combinación perfecta que durante 2005 impulsó la Bolsa española. El Ibex 35, principal indicador de este mercado, cerró el ejercicio con una subida del 18,20%, hasta colocarse en 10.733 puntos al cierre de la sesión de ayer, la última del año. El Índice General de la Bolsa de Madrid se colocó en 1.156,21 puntos, tras haber avanzado un 20,56% en el año.

Por tercer año consecutivo, la renta variable española remuneró la confianza de los inversores que apostaron por ella. En los últimos tres años, el Ibex 35 ha acumulado un alza del 75%, revalorización sólo superada por el Dax alemán en el periodo. Hasta noviembre, la capitalización del mercado español se situaba en 843.000 millones de euros, 200.000 millones superior a la de un año antes y la cifra más alta de la historia.

Los beneficios empresariales fueron uno de los grandes motores de la renta variable durante el año pasado. Las 116 mayores compañías cotizadas españolas ganaron hasta septiembre 29.080 millones de euros, un 24% más que en idéntico periodo de 2004. Ello permitió retribuir a los accionistas mediante dividendos, devolución de primas de emisión o restitución de aportaciones por importe de 19.020 millones de euros, otro récord para la Bolsa española. La rentabilidad por dividendo añadió un 3% adicional a la propia revalorización del Ibex 35.

El pasado ejercicio fue, sin duda, el año de las bolsas europeas. Todas las principales plazas finalizaron el ejercicio con avances de dos dígitos. Londres ganó un 16,71%%, París un 23,4%, Francfort un 27,07% y Milán un 15,54%. Pero Tokio se llevó la palma. El Nikkei, principal índice del mercado nipón, se anotó una subida del 40,24%.

Al otro lado del Atlántico, sin embargo, los inversores estadounidenses se tuvieron que conformar con unas revalorizaciones más modestas. El Dow Jones perdía finalmente un 0,61% en el año, el Standard & Poor's 500 subió un 3%%, y el Nasdaq, un 1,37%.

Lo cierto es que los mercados estadounidenses se vieron penalizados por la apreciación del dólar, que subió un 14% respecto al euro el año pasado, como consecuencia del diferencial de tipos de interés entre Estados Unidos y las otras dos grandes áreas económicas del planeta, la zona euro y Japón.

La inercia alcista de las bolsas fue tal que desafió incluso la continua escalada vivida en los mercados de crudo en 2005. El vigor de la demanda por parte de EE UU y de países emergentes como China o India impulsó los precios del crudo a niveles históricos. Durante 2005, el barril de petróleo brent, crudo de referencia en Europa, se llegó a encarecer más de un 67%. El pasado viernes cerró en 58,98 dólares, con un alza en el año del 46%. A diferencia de otras crisis del petróleo en las que la oferta estranguló la demanda, la actual tensión de los precios tiene que ver con la insuficiente capacidad de refino para satisfacer la fuerte demanda. El brent se mantuvo buena parte del año cerca de la barrera de los 60 dólares, un precio inimaginable un año antes. Los huracanes Rita y Katrina (entre agosto y septiembre) obligaron a reducir drásticamente la actividad petrolera en el golfo de México, que representa el 27% de la producción total de crudo de Estados Unidos. La situación puso de manifiesto las deficiencias del sector en la actualidad: había crudo en el mercado, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) inyectó dos millones de barriles adicionales, pero no había plantas suficientes para refinarlo. El cuello de botella impulsó el precio del petróleo a niveles históricos y el barril de brent se disparó hasta los 68,89 euros el 31 de agosto, un 70% más que a principio de año. En Nueva York, el West Texas Intermediate (WTI), la referencia en EE UU, alcanzó los 70,85 dólares el 30 de agosto. La OPEP incrementó en 2005 su capacidad de producción en más de cinco ocasiones ante la continua escalada del crudo.

Gasolina a un euro

Durante más de medio año el precio del crudo se ha mantenido por encima de los 55 dólares y parece que, por el momento, no cederá. En España, que necesita petróleo para cubrir el 53% de su abastecimiento de energía primaria, el encarecimiento del petróleo tuvo consecuencias inmediatas. En verano, la gasolina costaba más de un euro por litro.

La Agencia Internacional de la Energía (AIE), el organismo que asesora en materia energética a los países más desarrollados, prevé que la demanda de petróleo seguirá subiendo en 2006, y seguirá presionando los precios al alza. La demanda crecerá un 2,2%, hasta los 85,2 millones de barriles diarios, según la agencia. La OPEP, por su parte, calcula que el aumento será de 1,9%, hasta 84,9 millones de barriles diarios.

El oro también ha vivido un particular año de auge, con una revalorización de cerca del 20%. La onza de este metal alcanzó el 13 de diciembre 536,5 dólares en el mercado de Londres, el valor más alto en los últimos 25 años. Los analistas atribuyen esta revalorización al exceso de liquidez de los mercados.