La subida de Endesa casi anula la prima de la oferta

La operativa bursátil de los títulos de Gas Natural y Endesa desde que la primera anunció una OPA hostil sobre la segunda el pasado lunes ha anulado prácticamente la prima calculada ese día.

Hasta ayer, y desde el pasado 2 de septiembre, día hábil inmediatamente anterior al anuncio de la OPA, los títulos de Endesa se han revalorizado un 9,64%, mientras que las acciones de Gas Natural han caído un 2,98%.

La compañía gasista ofrece a los accionistas de la eléctrica 7,34 euros en efectivo más 0,569 acciones de Gas Natural. El pasado lunes, la oferta implicaba una prima del 14,8% sobre la cotización de cierre de las acciones de Endesa el viernes anterior, y del 19,4% sobre el precio medio del valor en los seis meses previos. Pero, de acuerdo con las cotizaciones de cierre de ayer, las condiciones de la operación valoran cada acción de Endesa a 20,88 euros, cifra que supera en tan sólo 0,53 euros el cambio de la eléctrica al final de la sesión de ayer, 20,35 euros.

Endesa aún no ha hecho público el dividendo que piensa repartir con cargo a los beneficios de este año. Pero si se toma como referencia el ejercicio 2004, en el que la eléctrica pagó 0,7382 euros por acción, las condiciones de la oferta quedan un poco más deslucidas. En todo caso, la operación aún debe recorrer un largo trecho antes de llegar a buen fin. Además de obtener el beneplácito de los organismos reguladores, de Defensa de la Competencia, del Gobierno y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la oferta debe ser aceptada, al menos, por el 75% del capital de Endesa. El 65% de las acciones de la eléctrica está en manos de inversores institucionales, en buena parte extranjeros. No se descarta en el mercado que éstos acaben por exigir a Gas Natural una mejora del precio.

Máximo de cinco años

Precisamente, la OPA energética fue el combustible de la Bolsa española durante la semana pasada. El Ibex 35, principal indicador del mercado español, se situó en 10.486,6 puntos al cierre de la jornada de ayer, tras anotarse una subida del 0,43% en el día y del 3,37% en la semana.

Con ello, el índice marcó su quinto máximo anual consecutivo y se colocó en un nivel no alcanzado desde noviembre de 2000. Tras Endesa, que fue el valor que más subió la semana pasada, Unión Fenosa avanzó un 8,61%, en medio de las especulaciones que apuntan a que también podría convertirse en objetivo de una OPA. Iberdrola ganó un 5,45% en la semana.