La industria se enfría

Las gélidas temperaturas que estamos soportando desde finales del otoño parece que están provocando un enfriamiento agudo en el sector industrial. En noviembre el IPI registró una caída interanual del 4,7%, superando ampliamente las peores previsiones. Por grupos de productos, la mayor caída, y también la mayor desviación respecto a las previsiones, se produjo en los bienes de inversión en equipo, con un -13,7%, pero tampoco se libraron de tasas negativas los bienes de consumo (-3,5%) y los bienes intermedios (-2,4%). Tras el dato de noviembre, la producción acumulada desde el comienzo del año registra una caída del 1% respecto al mismo periodo del año anterior.

El dato se enmarca en una evolución similar en casi todos los países de nuestro entorno. En el mismo mes, el IPI alemán disminuyó un 4,8% en tasa interanual, el de EE UU, un 5,9% y el de Japón, un 14,3%. Suele ser normal que el sector industrial sea el más afectado en las épocas de recesión, de igual manera que también suele crecer por encima del resto de sectores en las fases expansivas. En el escaso español, sin embargo, el último registro ha sorprendido por la magnitud de la caída y porque se produce tras unos datos en los meses anteriores mejores de lo que cabía esperar, lo que hizo pensar que también nuestras empresas industriales iban a salir mejor paradas que las del resto de países desarrollados de la actual coyuntura recesiva. Pero, como muestran los datos, es difícil que se produzcan diferencias notables de comportamiento en los sectores industriales de los distintos países, pues la industria es la actividad más abierta entre los sectores productivos.

El sector industrial suele ser el más afectado en las épocas de recesión económica

Las causas que pueden explicar tan malos registros son fundamentalmente tres. La primera, la caída que deben estar acusando las exportaciones. Como se ve en el gráfico superior izquierdo, la correlación entre la producción industrial y las exportaciones es muy estrecha, y aunque el último dato conocido de éstas últimas se queda en septiembre, cabe suponer que en los meses más recientes habrán seguido su tendencia a la baja, dada la caída que están experimentando las importaciones de nuestros principales clientes. La segunda causa sería el debilitamiento de la demanda interna. Ello es notorio en la inversión empresarial en equipo, pero también en el consumo de los hogares, a pesar de que algunos indicadores, como las ventas de automóviles y otros bienes suntuarios, muestren crecimientos importantes, claramente relacionados con el efecto euro. Por último, es posible que se hubiera producido un aumento no deseado de existencias, cuyo ajuste ha requerido frenar bruscamente la producción.

El retroceso del IPI no puede decirse que sea un dato aislado o irregular. Como se ve en los gráficos, la evolución reciente de la cartera de pedidos, del empleo y del paro en el sector, así como del resto de indicadores, es totalmente coherente con el IPI. Por otro lado, las perspectivas a corto plazo no son positivas, ya que no es previsible que la demanda, interna y externa, se recupere significativamente hasta la segunda mitad del año. En media anual podría repetirse la tasa de 2001, es decir, una caída en torno al 1%.

Ángel Laborda es director de coyuntura de la Fundación de las Cajas de Ahorros Confederadas para la Investigación Económica y Social (Funcas)