Los bonos sirven de refugio

Las continuas caídas de tipos de interés practicada por los bancos centrales de Estados Unidos (Fed) y Europa (BCE) se han trasladado a las rentabilidades y los precios que ofrecen los bonos en sus distintos plazos.

La renta fija es el lógico refugio y la alternativa de las acciones, y en mercados a la baja el dinero se refugia en la seguridad de estos activos. El bono de referencia de la deuda europea a 10 años comenzaba el año con una rentabilidad en los mercados del 4,85%, y en el pasado mes de abril llegó a su nivel máximo, en el 5,24%. Desde este punto máximo, los tipos no han hecho más que caer y cerraban esta semana en el 4,66%, ya por debajo del comienzo del ejercicio. Esta caída de las rentabilidades ha provocado la lógica subida de los precios de los bonos.

Esta semana, los bonos han marcado mínimos anuales de rentabilidad y, por tanto, máximos en sus precios

Aquellos inversores que han apostado por la revalorización de los bonos recogen ganancias apreciables superiores al 6,17% si se parte de la hipótesis de adquirir estos bonos al comienzo del año.

En los plazos más cortos y, por tanto, más sensibles a los movimientos de tipos por parte de los bancos centrales esta tendencia a la baja ha sido más acusada. La deuda europea a tres años marcó el pasado 10 de septiembre -día previo a los atentados en Estados Unidos- una rentabilidad del 4%, y desde este nivel no ha hecho más que bajar su rentabilidad. El pasado lunes, fecha en la que se cotizaron los primeros ataques de Estados Unidos sobre Afganistán, estos bonos conocieron su nivel más bajo en el año, con una rentabilidad del 3,52%.

Por su mayor sensibilidad a la caída de tipos estos bonos a tres años han dado más rentabilidad que los de diez años. En concreto, según los datos de Analistas Financieros Internacionales (AFI), acumulan una ganancia del 6,31% en el año.

Los expertos no prevén revalorizaciones muy superiores por cuanto los niveles alcanzados son muy bajos. Su evolución dependerá del comportamiento de las bolsas y de las expectativas de inflación dependiendo de cómo se recuperen las economías. En el corto plazo las predicciones son más sencillas, pero los bonos a largo plantean, obviamente, mayores incertidumbres.