Breve respuesta a la bajada de tipos

Las bolsas han visto truncada la aparente tranquilidad de la vuelta de vacaciones de Semana Santa con la sorpresa de la rebaja de tipos de interés anunciada el miércoles por la Reserva Federal. El recorte de medio punto en el precio del dinero en Estados Unidos, cuarto en lo que va de año, funcionó como un auténtico revulsivo para la renta variable, disparándose los indicadores bursátiles de todo el mundo. La medida de la FED provoca que por primera vez los tipos de interés de EE UU estén por debajo de los de la zona euro.

Aunque la fortaleza de la recuperación en los mercados de valores fue pasajera, ya que en las dos jornadas últimas del ciclo volvió la calma y las cotizaciones intentaban en el mejor de los casos mantener las posiciones cosechadas en la sesión del miércoles, lo cierto es que la inesperada bajada de tipos en Estados Unidos sirvió para animar las polémicas sobre las políticas monetarias de la FED y el BCE. Por lo que respecta a la economía americana, para unos la medida supone el garantizar un crecimiento digno, mientras que no pocos analistas opinan que la imprevista rebaja esconde el temor de Greenspan a síntomas claros de recesión en la economía estadounidense. Esta última lectura, más meditada que las primeras impresiones, parece ser una de las causas del frenazo en la tendencia alcista que provocó la medida.

La autoridad monetaria de la zona euro se ha convertido en un foco de presiones para que tome el mismo camino que la Fed y rebaje los tipos del 4,75% actual. No obstante, el dato conocido el jueves sobre la tasa de inflación de la eurozona que se mantiene en el 2,6%, junto con el repunte en la tasa subyacente hasta el 1,9%, su nivel más alto desde octubre de 1996, se convierten en un lastre para la esperada rebaja del precio del dinero oficial. Duisenberg tiene, por tanto, más argumentos para seguir con la política de 'esperar y ver' que tantas críticas le están causando.

La Bolsa española ha recuperado en consonancia con el resto de mercados de la zona euro cierta confianza, que se ha traducido en que el Ibex 35 acumula una revalorización en lo que va de año en torno al 5%, manteniendo la diferencia favorable respecto a los demás indicadores europeos que aún están en pérdidas.

La semana tuvo para todos los gustos y en la jornada del viernes cierto nerviosismo se volvió a imponer en la renta variable, lo que provocó de nuevo una retirada del dinero. En esta ocasión, las tensiones vinieron de Latinoamérica ante la posibilidad de que se agudice la crisis en Argentina. Esta noticia provocó una fuerte presión vendedora en valores que tienen intereses en esos países, con descensos para el BBVA y el BSCH superiores al 4%. Telefónica también fue otro de los valores afectados al perder un 3,23%, después de un comportamiento positivo durante la semana.

El euro fue centro de atención, pues en las cuatro sesiones se revalorizó un 1,58% y el viernes se cambiaba por encima de los 90 centavos de dólar.