La revolución de Terra

LA SALIDA a Bolsa de Terra, la filial de Internet de Telefónica, rompió ayer casi todos los esquemas vigentes en los mercados de valores. La demanda de títulos por parte de los accionistas privados registró una explosión, y el valor de la acción, fijado inicialmente en 13 euros, cerró a 37 euros; es decir, multiplicó casi por tres el valor inicial en su primer día de cotización. Muchos inversores se quedaron sin títulos y la cotización pudo avanzar después de varios bloqueos provocados por el desbordamiento de las normas del mercado. Un estallido tal en la revalorización y en la demanda era desconocido en la Bolsa española hasta ayer; ni siquiera los títulos de las grandes empresas privatizadas, como Repsol, Endesa o Argentaria, se habían aproximado a esta espectacular explosiónMientras los analistas preparan un diagnóstico afinado que explique tan espectacular debut en Bolsa caben exponerse algunas razones de urgencia para justificarla. El caso Terra advierte a los inversores y a los reguladores de la aparición de una nueva clase de títulos, valores o empresas que levantan grandes expectativas de obtener beneficios especulativos muy altos y muy rápidos que no están relacionados, como en los valores y mercados tradicionales, con la estabilidad empresarial, la obtención de beneficios estables o la gestión acertada y equilibrada. Terra no tendrá beneficios, por ejemplo, hasta el año 2003. El fenómeno vivido ayer en las bolsas de Madrid y Nueva York ilustra sobre la aparición de nuevos tipos de inversión, concentrados en el entorno de los mercados que pueden desarrollarse en Internet, en los que se prometen fabulosas ganancias si se acierta con qué empresa será la que cope o domine cada uno de los negocios o actividades, desde el comercio electrónico hasta la publicidad o el paquete de servicios que preferirán los usuarios. Terra es la primera empresa de este nuevo Eldorado, y cuenta además con la seguridad añadida de que una empresa poderosa, como es Telefónica, controlará más del 60% del capital. No es de extrañar, pues, que la demanda y el precio se hayan situado en la estratosfera, para pasmo de los inversores tradicionales y contento para los directivos de la compañía beneficiarios de las opciones de compra de acciones. El contrapunto de la euforia de los inversores de a pie estará en los negocios que fracasen y en quienes no acierten con el ganador.

Los mercados, como demostró ayer la colocación de Terra, están experimentando un cambio muy profundo y acelerado en sus tendencias y apetencias de inversión. Parece urgente la reforma de los mercados para estructurar sistemas de cotización -como el Nasdaq estadounidense o el nuevo mercado que acompañará a la gran Bolsa europea- capaces de acoger a los valores de más fuerza especulativa.