Máximo anual en la Bolsa y caída del diferencial con la deuda alemana

La Bolsa española logró ayer un nuevo máximo anual apoyada por el buen momento del mercado de deuda, en el que el diferencial con el bono alemán descendió hasta los 3,22 puntos. El índice de la Bolsa de Madrid se situó en el 345,13% después de un avance de 4,45 puntos, el 1,31%.

Las causas de este estrechamiento de márgenes entre la deuda alemana y la española está en un complejo desequilibrio de datos económicos aislados, de los que los analistas señalan tres como los principales. De un lado está el bajo precio de la deuda española e italiana que, junto con los últimos datos de control de la inflación en ambos países y las perspectivas de un crecimiento superior al de los países del entorno, ofrecen un agravio comparativo con aquellos que encabezan el proceso de unión monetaria en la UE, Francia y Alemania. El país vecino acaba de conocer un dato de incremento del PIB para el último trimestre inferior a las expectativas, al tiempo que en Alemania se ha revisado a la baja el dato de producción industrial de final de año.

Los analistas insisten en estos puntos para explicar el reajuste de márgenes que se ha producido tanto cuando bajaban los precios de la deuda de forma global, como en la actual recuperación, que para la deuda española ha supuesto cerca de medio punto. Los precios de la deuda en el mercado secundario apenas han acusado estos cambios, obteniéndose ayer una rentabilidad media del 9,62% para la emisión de referencia, la del 10, 15% de nominal y vencimiento a 10 años. Los niveles mínimos del año se alcanzaron a mediados de enero, cuando la rentabilidad media se situó en el 9,28%.