¿Quién teme a la inflación?

Durante dos décadas la política económica mundial ha estado marcada por el temor a la inflación. En los últimos diez años, incluso se ha actuado en consecuencia; se han aplicado políticas monetarias restrictivas, pese a sus dolorosas consecuencias para los ciudadanos. (...) Desgraciadamente, hoy hay razones para temer que esta política vaya a ser abandonada. (...)En los últimos meses, la idea de que la inflación ha sido finalmente vencida, se ha extendido por muchos países ricos. Los que adoptan este enfoque se basan (...) en que la tasa media de inflación de las siete economías más industrializadas es sólo del 2,5%. (...) Se basan en la teoría de que, en algunos casos, una cierta inflación puede actuar como lubricante de la economía.

Se apoyan también en una tentación, que es el perpetuo deseo de los Gobiernos de impulsar el crecimiento bajando la guardia monetarista.

Sin embargo, un análisis más detallado demuestra que la idea de que la inflación ha muerto, de que asoma la recuperación y de que los tipos de interés deberían, por tanto, bajar para poner fin a la recesión están muy lejos de ser convincentes. (...)

Es la estabilidad de los precios lo que ofrece el mejor entorno para la inversión y el crecimiento. (...) La inflación alimenta la incertidumbre y oscurece las oscilaciones relativas de los precios, dificultando que el mecanismo de precios pueda optimizar la asignación de recursos.

17 de septiembre