El FMI da prioridad a la política fiscal sobre la monetaria para controlar la inflación

El Fondo Monetario Internacional (FMI) considera que la tendencia al alza de la inflación seguirá durante este año pero quedará bajo control hacia el año próximo, en lo que supone la más controvertida de las previsiones del informe económico anual que elabora dicho organismo. Entre las recomendaciones formuladas por el FMI destaca un uso más intenso de las políticas fiscales, en detrimento de las monetarias, pan dominar la inflación y los tipos de interés, y una mayor atención a los desequilibrios exteriores que muestran algunos países industrializados, fundamentalmente Estados Unidos.

El informe señala que en 1988 la situación económica mundial prosiguió en una tendencia positiva y que en los países industrializados la producción creció de forma sensible, en un entorno de inflación moderada. "Pero algunos aspectos de la actual situación", sigue, "demandan la atención de los políticos. La preocupación por las presiones inflacionarias en algunos grandes países industrializados ha llevado a un sustancial endurecimiento de las condiciones monetarias durante el pasado año, inviertiendo el proceso de reducción de los tipos de interés registrado en todo el mundo durante el periodo 1984-1987". Ello ha dado lugar, se dice, a que "los países en desarrollo con problemas derivados del servicio de su deuda", en lugar de beneficiarse de la mejora del entorno económico, "hayan sufrido un crecimiento en la carga de la deuda, un freno en su desarrollo y un agudo auge de la inflación".El FMI sigue diciendo que "el sostenimiento de la actual expansión económica en el mundo industrial depende de que se mantenga la eficacia en la lucha contra la inflación. El endurecimiento de las condiciones monetarias durante 1988 ha ayudado a reducir el peligro de un alza significativa de la inflación durante los próximos tiempos. Sin embargo", se agrega, "los políticos deben estar preparados para dar nuevos pasos dirigidos a moderar la inflación".

"El crecimiento de los tipos de interés podría también afectar a la estabilidad de los valores de intercambio entre las divisas de los principales países, complicando el manejo del problema de la deuda e impidiendo el crecimiento de los países en desarrollo", según el FMI. Para evitar estas consecuencias nocivas, los técnicos del Fondo consideran necesario "disminuir el peso de las políticas monetarias reduciendo la absorción de ahorro por parte del sector público, en aquellos países en los que los esfuerzos para equilibrar el presupuesto siguen siendo ineficaces".

El informe anual considera que "la reducción de los desequilibrios externos de algunos países", refiriéndose de forma muy especial a los Estados Unidos, "es una importante condición para que la economía siga creciendo". Sin embargo, no se demuestra demasiado optimismo sobre una posible corrección de esos desequilibrios en 1990, "lo que supondrá un significativo riesgo de inestabilidad en los mercados financieros, acompañado por una mayor tendencia a la inflación y una reducción en las tasas de crecimiento". La disminución del déficit presupuestario norteamericano se califica asimismo de "esencial".

Tratamiento para la deuda

En cuanto a los países en desarrollo, que sufren el problema de la deuda externa, el FMI señala que "la falta de crecimiento en estos países, los inadecuados niveles de inversión y los enormes descuentos que se aplican en el mercado secundario de la deuda, significan que la estrategia de la deuda debe reforzarse si se quiere mejorar la situación económica de esos países".

El informe señala, en lo referente a España, que "ha registrado otra vez una de las mayo res tasas de crecimiento en 1988 entre los países industrializados, con un 5,3%, frente a un 5,5% en 1987, beneficiándose de la inversión extranjera".

Las tablas de previsiones del informe del FMI, especialmente en Io referente a la inflación, han suscitado no pocos recelos. La inflación media en los países industrializados se calcula para este año en un 3,8% (seis décimas más que el año pasado) y en un 3,5% , para 1990, mientras que para el conjunto de los países en desarrollo se fija un 45,5% para este año y sólo un 18,1 % para el año que viene (ver cuadro). Jacob Frenkel, director del departamento de Investigación del FMI, tuvo que defenderse de las dudas expresadas por algunos periodistas señalando que cualquier previsión "es siempre aventurada", y recordé como ejemplo que, tras el crash bursátil de 1987, el Fondo elaboró unas previsiones extremadamente pesimistas que posteriormente tuvieron que ser revisadas al alza en dos ocasiones. Las proyecciones del informe de 1989, dijo, "se basan entre otras cosas en el compromiso de Alan Greenspean, presidente de la Reserva Federal de EE UU, para luchar a fondo centra los déficits y la inflación".