Nueva baja del tipo de interés en la undécima subasta de pagarés del Tesoro

El tipo de interés de los pagarés del Tesoro bajó ayer otros 0,161 puntos en la undécima subasta de este año, al colocarse para los de 1,8 meses en el 8,267%. Las fuertes ernisiones de estos títulos, cuyo saldo ha crecido en lo que va de año 1,4 billones de pesetas y llegó ayer a 6,74 billones, han permitido retirar dinero del sistema para controlar la inflación y evitar alzas de los tipos de interés. Según estimaciones oficiales, la masa monetaria sólo creció el 8,5% en mayo, lo que, supone un importante freno de la misma, todavía algo por encima de los objetivos.En la subasta de ayer, el máximo interés al que entregó pagarés el Banco de España en nombre del Tesoro fue 0,161 puntos inferior al 8,428% del 23 de mayo. Así, de los 72.153 millones de pesetas solicitados a 18 meses, adjudicó 65.589. En pagarés a 12 meses, el tipo marginal bajó algo más (desde el 3,019% al 7,73%), aunque sólo eran solicitados 525 millones.

El Tesoro quiere reducir en lo que falta de año el peso de los pagarés sobre el total de la deuda púIblica. Casi la mitad de los tesoros en circulación -exactamente tres billones de pesetas- vencerán entre el próximo 21 de junio y el 5 de diciembre. En vez de sacar otros por su importe y atender además a las necesidades del déficit público, existe intención de cubrir gran parte de las amortizaciones con recurso al Banco de España. En previsión de ello, durante los cinco primeros meses del año el Estado ha devuelto al banco emisor 966.000 millones de pesetas.

Con esta política de aumentar el saldo de pagarés más de lo necesario para financiar el déficit, las autoridades han retirado liquidez del sistema y han frenado la masa monetaria. Para las entidades financieras que necesitan dinero, el banco emisor ha elevado muchas veces sus subastas diarias hasta el billón de pesetas y a tipos que llegaron al 12%. en Semana Santa, para bajar luego al 11,7%.

Así, la masa monetaria, que se disparó en el primer trimestre, fue reconducida en abril a un incremento del 9,5% en tasa anual. Las últimas estimaciones señalan que los activos líquidos en manos del público aumentaron sólo el 8,5% en mayo. Pero su incremento en los cinco primeros meses del año ha sido del 13%, todavía por encima del 12,5% de objetivo máximo.