Reajuste monetario

FINANCIAL TIMES

El Sistema Monetario Europeo (SME) ha demostrado una vez más cómo puede triunfar el sentido común sobre los dogmas políticos y la pedantería académica. (...)Si nos basamos en la experiencia pasada, el 6% de devaluación del franco francés ante el marco alemán acordadoayer construirá firmes cimientos para otro extenso período de estabilidad monetaria en el SME. Ello permitirá un descenso gradual de toda la estructura de los tipos de interés en Francia, Italia y los otros países europeos con altos tipos de interés. Y proporciona un excelente antecedente para las medidas económicas; liberales, que incluyen el levantamiento de muchos controles de cambio, prometidas por el nuevo Gobierno conservador francés. (...)

Los bajos tipos de interés son objetivo primordial de la política del Gobierno británico. (...) Sin embargo, cuando la política británica de los tipos de interés parece estar determinada casi totalmente por la necesidad de proteger la confianza en la libra esterlina, es simplemente contumaz negar, como algunos consejeros del Gobierno aparentemente hacen, que la estabilidad del SME ha ayudado a bajar los tipos de interés en Francia y que podría hacer lo mismo en el Reino Unido. (...)

Aunque gran parte de la culpa de estos problemas no puede ser colocada ante la puerta de la política monetaria o macroeconómica, debe admitirse que el Sistema Monetario Europeo ha garantizado una tendencia generalmente defiacicinarla sobre el conjunto de la economía europea como un resultado del bien conocido problema de todos los acuerdos de tipo de cambio fijo. Siempre es difícil persuadir a los países miembros con monedas más fuertes, como es el caso de la República Federal de Alemania y Holanda, de que ajusten su política económica. (...)

Algunos políticos británicos podrían sostener, con razón, que es una poderosa objeción a la pertenencia al Sistema Monetario Europeo. Sin embargo, Nigel Lawson, ministro de Hacienda, y Margaret Thatcher no están entre ellos.

7 de abril