El alza del euríbor afecta especialmente a las hipotecas en Portugal, España, Irlanda e Italia

El euríbor cerro noviembre en su mayor nivel desde 2008 (2,82%), lo que supone un alza de 3,3 puntos porcentuales respecto del año pasado. Esta subida afecta especialmente a los hipotecados de Portugal, España, Irlanda e Italia, los principales países europeos donde tradicionalmente los préstamos para comprar una vivienda se contrataban a interés variable, frente a la opción del tipo fijo, mucho más habitual en Alemania o Francia. Precisamente en esos cuatro países en los que más hipotecas se concedían a interés variable —ya fuera a euríbor a 3 meses como en Irlanda o Italia, a 6 meses como en Portugal, o a 1 año como en España— es también donde el saldo hipotecario vivo se encuentra ahora claramente por debajo de los niveles de 2007.

Al calor de unos tipos históricamente bajos en la zona del euro, los bancos de estos países impulsaron la comercialización de préstamos a tipo fijo, aumentando el peso de estas hipotecas. Sin embargo, siguieron comercializando préstamos ligados al euríbor, que ahora, al ser revisados, se irán encareciendo. Según los datos de la Federación Hipotecaria Europea, en Portugal casi un 33% de las nuevas hipotecas se firmaban justo antes del verano a interés variable y en Italia, algo más del 25%. En España ese porcentaje históricamente muy alto rozaba el 20%. En septiembre, según el Instituto Nacional de Estadística (INE), el 68,2% de las hipotecas firmadas eran a tipo fijo. El Banco de España cifra en un 27,1% del stock las hipotecas que están a tipo fijo.

En cualquier caso, en la actual coyuntura, la clave está en el perfil del cliente que suscribió el préstamo para la compra de una vivienda, con independencia de que fuera a interés variable y suba tras su revisión, o a tipo fijo, donde la cuota se mantiene, pero el hipotecado puede ver reducida su renta disponible por el mayor coste de la vida. El Banco Central Europeo (BCE) explica en su último informe de Riesgos para la Estabilidad Financiera que los hogares de bajos ingresos se han visto afectados “de manera desproporcionada” por el aumento de los precios y los tipos de interés, ya que gastan una proporción mucho mayor de ingresos en necesidades básicas, especialmente energía y alimentos.

Es precisamente eso, unido al escaso margen de ahorros, lo que les coloca “en una posición más vulnerable”. Un hogar tipo de renta media destina aproximadamente el 34% de sus ingresos a los gastos esenciales —alimentos, energía y vivienda— por lo que le queda capacidad para ahorrar o comprar bienes de consumo duraderos. Por el contrario, una familia que se encuentra en el quintil de ingresos más bajos gasta alrededor del 70% en sus necesidades básicas, por lo que un aumento del coste de la vida del 10% reduciría el poder adquisitivo de estos hogares en algo más del 20%, frente al 5% que lo haría para los de rentas medias.

A pesar de esta realidad, el supervisor cree que el efecto del aumento de los tipos de interés será menos crítico a corto plazo, ya que una gran parte de las hipotecas en Europa son a tipos fijos. En el caso de Portugal, España, Irlanda e Italia, por el ya mencionado mayor peso de las hipotecas variables en la cartera viva, el resultado podría ser un aumento pronunciado en los costes del servicio de la deuda, especialmente para los que han disfrutado de tipos de interés bajos en los últimos años.

El BCE también destaca que, en términos generales, la mayor parte de las hipotecas se conceden a hogares con mayores ingresos, aunque reconoce que existen diferencias significativas entre países y podría ser un “problema” en los que hay una mayor proporción de préstamos a la población con ingresos más bajos. Este es el caso de España.

Medidas de alivio

El organismo con sede en Fráncfort considera entonces que el apoyo de políticas destinadas a amortiguar el impacto de estos choques podría mitigar el riesgo, como ha promovido el Gobierno con la banca española para ayudar a los más vulnerables y los que con una mayor solvencia económica puedan encontrarse en una situación similar.

El BCE va un poco más allá y señala que en función de la evolución del mercado laboral y de los tipos de interés, incluso los hogares de mayores ingresos podrían estar sujetos a riesgos a medio y largo plazo, ya que “en muchos países” los hogares más prósperos explotaron plenamente su capacidad de endeudamiento. El peso sobre su renta del pago de las deudas puede verse presionado si expiran los periodos de tipo fijo de sus hipotecas y se revisan con tipos de interés potencialmente mucho más altos o si se da una situación en la que aumenta el paro y los ingresos se reducen.