La CNMV afirma que la banca en la sombra “no es una amenaza relevante para la estabilidad financiera”

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) aseguró hoy que de la evaluación que ha hecho de los riesgos asociados a "la Intermediación Financiera No Bancaria en España (IFNB)", conocida como banca en la sombra, "no representa una amenaza relevante para la estabilidad financiera". Con esta afirmación, el supervisor de los mercados rechaza las conclusiones a las que ha llegado el Banco Central Europeo (BCE), sobre los riesgos de esta actividad para el sector financiero. El BCE ha alertado, a través del propio Luis de Guindos, su vicepresidente, del rápido aumento de los préstamos no bancarios, que alcanzan los 42 billones en todo el mundo, y del posible contagio a las entidades, en línea con lo afirmado por el Fondo Monetario Internacional (FMI).

El organismo supervisor publicó este martes la segunda entrega de su informe semestral en el que analizad la actividad de estas firmas que en España se situaron en 296.000 millones de euros en 2018, lo que supone el 6,7% del sistema financiero español. Teniendo en cuenta todos los activos que conforman la IFNB, el pasado año se situaron en 504.000 millones de euros, un 5,3% menos que en 2017. Este descenso se explica, según la CNMV, por la disminución del saldo vivo de las titulizaciones y por el retroceso del patrimonio de los fondos de inversión, debido a las turbulencias en los mercados de finales de 2018 y al el aumento de los reembolsos de los partícipes.

Pese a que no ve signos de amenaza, la CNMV asegura que está prestando atención especial a la evolución de ciertos riesgos, como las condiciones de liquidez de los activos de las carteras de los fondos de inversión.

"El riesgo de liquidez de los fondos de inversión, que está suscitando una cierta preocupación en los últimos tiempos debido a la posibilidad de que en momentos de turbulencias algunas de estas instituciones pudieran verse en dificultades para afrontar reembolsos significativos, se mantiene en niveles moderados dentro de una tendencia levemente alcista", señala el informe.

Cae la financiación mayorista

El análisis de la comisión presenta como novedad la evolución de la labor de la intermediación crediticia de estas entidades, que se mantuvo estable en 2018, así como de la financiación mayorista que, a pesar de ser más relevante en términos relativos para este sector que para los bancos, muestra una tendencia descendente desde 2009.

La vicepresidenta de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Ana Martínez-Pina García, ha resaltado el papel de la intermediación financiera no bancaria (IFNB) por su carácter amortiguador al estabilizar los flujos de financiación de las entidades en momentos de contracción

del crédito.

En un artículo incluido en el número 37 de la Revista de Estabilidad Financiera Otoño 2019 del Banco de España, Martínez-Pina ha reconocido que las entidades que realizan IFNB, como fondos de inversión o vehículos de titulización, proporcionan un tipo de financiación que en algunos casos puede comportar riesgos similares a los de las entidades de crédito, como desajustes de vencimientos, riesgo de liquidez o apalancamiento excesivo.

No obstante, ha remarcado que no debe considerarse como una fuente de competencia en relación con el crédito bancario, sino como una posibilidad para que las compañías diversifiquen sus fuentes de financiación y logren una base estable para obtener recursos. La banca, a través de la Asociación Española de Banca (AEB), su patronal, sí ha criticado la banca en la sombra como "una amenaza para la estabilidad financiera global”.

Además, José María Roldán, presidente de la AEB, aseguró a este diario que desplazar esta actividad desde los bancos “hacia el sistema financiero en la sombra no es solo de competencia, que también, dado el trato relativamente injusto que supone para los bancos, sino en saber si este sector en la sombra está aumentando los riesgos de inestabilidad financiera, incluso la probabilidad de que aparezca otra crisis sistémica por los pseudo bancos fuera del perímetro regulatorio”.

La CNMV, a favor de diversificar la financiación

Por el contrario, la número dos de la CNMV cree que hace algunos años, y coincidiendo con momentos de contracción del crédito bancario, la financiación a través de los mercados fue, junto con la retención de beneficios por parte de las compañías, la fuente de financiación "más estable y recurrente".  En este sentido, ha añadido que "parece claro" desde un punto de vista macroeconómico, que las economías que presentan fuentes de financiación más diversificadas acaban registrando tasas de crecimiento superiores a medio y largo plazo.

Con todo, la vicepresidenta de la CNMV cree que el incremento del tamaño de la actividad relacionada con la IFNB se ha producido por el contexto marcado por la contracción del crédito en muchas economías tras la crisis financiera global y por la elevada duración de un entorno de

tipos de interés muy reducidos, así como por los cambios regulatorios sobre actividades de la banca.

Esta situación ha llevado a que algunas entidades hayan entrado en nichos de mercado que los bancos han evitado por considerarlos demasiados arriesgados y que el sector financiero sintiera preocupación. "Lo cierto es que la realidad regulatoria y supervisora es muy heterogénea entre jurisdicciones, pero, en términos generales, se puede decir que estas entidades sí están sometidas a un régimen de regulación y supervisión, aunque diferente del régimen aplicable a las entidades bancarias", ha indicado Martínez-Pina.