Las cámaras de compensación dan una señal de apoyo a la deuda española

La mayor cámara de compensación de Europa, LCH Clearnet, ha decidido relajar las garantías que exige a las entidades financieras para aceptar en depósito deuda de España, así como de Francia e Italia. La decisión, con la que esta sociedad da marcha atrás a un movimiento en el sentido contrario realizado hace apenas un mes, en un gesto de confianza en los países del euro bajo sospecha en los mercados por el eventual contagio de la crisis de deuda.

LCH Clearnet cobra a los bancos —que acuden con títulos de deuda soberana en aval— por garantizar que una entidad devolverá lo que otro le presta en operaciones a muy corto plazo. Estos márgenes aumentan en cuanto mayor es el riesgo asociado a la deuda que se deja en garantía. El uso de las llamadas cámaras de compensación ha aumentado a lo largo de la crisis ante las dificultades que han afectado al mercado mayorista de financiación.

En concreto, LCH ha rebajado significativamente las garantías exigidas para la toma de posiciones en bonos españoles a corto plazo, con rebajas de entre 15 y 40 puntos básicos para la deuda con vencimientos que oscilen entre un mes y dos años.

Así, para deuda con vencimiento entre uno y tres meses la garantía exigida pasa a ser del 0,80%, 15 puntos básicos menos, mientras que para vencimientos entre tres y nueve meses será del 1,50%, un recorte de 40 puntos básicos, igual rebaja que la aplicada para operar con deuda a un año (1,80%). En el caso de bonos hasta 2 años, la garantía será del 2,10%, lo que supone 30 puntos básicos menos.

En el caso de plazos de vencimiento más largos, LCH Clearnet ha rebajado en apenas 2 puntos básicos el aval para operar con deuda con vencimiento entre 2 y 3,25 años, hasta el 3,20%, mientras mantiene en el 4,40% las garantías para deuda a 3,25-4,75 años.

Asimismo, la cámara de compensación ha reducido en 15 puntos básicos, hasta el 6%, las garantías para operar con bonos a entre 4,75 y 7 años, mientras que para la deuda entre 7 y 10 años, los avales exigidos serán del 8,40%, un recorte de 13 puntos básicos.

No obstante, la entidad ha encarecido en 159 puntos básicos las garantías exigidas para operar con bonos con vencimiento entre 10 y 15 años, hasta el 11,20%, mientras mantiene en el 17,50% las de la deuda entre 15 y 30 años. En cuanto a la respuesta que han tenido los mercados a la decisión, en un primer momento no ha influido en un descenso del sobreprecio exigido a los títulos españoles frente a los alemanes, que se usan como referencia. De hecho, la prima de riesgo, que es el diferencial entre los bonos a 10 años de ambos países, no registraba cambios frente a la jornada de ayer y se mantenía en los 319 puntos básicos. Sin embargo, ha cambiado de tendencia y ha vuelto a aumentar hasta los 342 puntos por las dudas de Citigroup sobre los planes del Gobierno para reducir el déficit.

En el caso de la deuda francesa, LCH Clearnet ha rebajado las garantías exigidas para operar con deuda a corto y medio plazo (hasta dos años), así como en el caso de los bonos con vencimiento entre siete y diez años, así como entre quince y treinta años, mientras ha encarecido la toma de posiciones en bonos de tres a siete años, diez y quince años, y entre treinta y cincuenta años.

A su vez, la cámara de compensación independiente, que a finales de año pasará a formar parte de London Stock Exchange (LSE) tras aceptar una oferta de compra de 463 millones de euros en efectivo por el 60% de su accionariado, ha mantenido estables las garantías exigidas en todos los tramos de vencimiento de la deuda italiana.