Vientos de cambio en Avánzit

En los últimos meses, Avánzit ha realizado varias operaciones que han tenido como resultado un cambio en su estructura de capital. Por un lado, el fondo de capital riesgo Thessan Capital (cuyo principal accionista es el banco japonés Nomura) ha acordado la suscripción de una ampliación de capital del 5% y un convertible hasta, en su caso, el 5% del capital social con el objetivo de alcanzar una participación final entre el 9% y el 13% de Avánzit. Además, la compañía ha llevado a cabo una ampliación de capital para los accionistas de 8,5 millones de euros que se ha cubierto en sólo el 7,83% de las acciones emitidas.

Los analistas de Self Bank han analizado estos movimientos y consideran una buena noticia la entrada de Thessan. "De este modo, la compañía refuerza su estructura de capital de una manera estable, ya que Thessan, Javier Tallada y Víctor Frías han firmado un pacto de sindicación por el que existe un compromiso mínimo de permanencia de tres años, existiendo la posibilidad, a partir de ese momento, de vender la participación a un precio superior a 3,6 euros por acción", explican. Por medio de esta operación, Thessan entra en el Consejo de Administración y Tallada deja la presidencia en favor de José Luis Macho.

Con la reestructuración, los expertos de Self Bank creen que Avánzit tiene "un gran potencial de crecimiento", por lo que recomiendan comprar títulos con un precio objetivo de 2,04 euros por acción, dos veces y media más que la valoración de mercado de la compañía. "Tras las caídas en el último año, el valor se encuentra cotizando en niveles similares a los de hace tres años. Las difíciles condiciones de mercado, unidas a la gran volatilidad, están penalizando el valor, debido a la preferencia de los inversores por los negocios de carácter más defensivo", explican.

A pesar de este entorno negativo, los expertos consideran que los fundamentales de la compañía son buenos. "Su nivel de endeudamiento es muy bajo, con una buena generación de flujos de caja que podría permitirle repartir dividendos en los próximos años o financiar su crecimiento internamente". Además, destacan que la reciente entrada en el negocio de renovables y la reestructuración de varias líneas de negocio deberían suponer un motor de crecimiento importante. "La entrada de un nuevo socio en el capital, con perfil de capital riesgo, es la mayor muestra de que a precios actuales el negocio ofrece retornos atractivos a medio plazo", según Self Bank.

Los analistas, sin embargo, advierten que en los próximos meses los cambios en la gestión del grupo podrían plantear retrasos puntuales en algunos proyectos, al tiempo que la caída de los ingresos de la publicidad como consecuencia de la crisis y su impacto en el negocio de Vértice (su filial audiovisual) podrían acelerar la intención de Avánzit, comunicada hace algunos meses, de salirse del capital de la misma. "Estas dos incertidumbres, muy ligadas al ciclo, son los principales factores en contra de invertir en esta pequeña compañía, no su valoración, que es muy atractiva".

Avánzit se constituyó en 1959 bajo el nombre de Radiotrónica, empresa especializada en el despliegue de fibra óptica que comenzó la creación del grupo Avánzit con la adquisición en el 2000 de dos empresas que complementaron su negocio en las áreas de tecnología y telecomunicaciones: TSIP y SGT. El principal socio de la recién creada compañía era Acciona, manteniéndose como accionista de referencia hasta el 2005.

En el año 2001, algunas sociedades del grupo empezaron a incurrir en pérdidas significativas, con lo que al año siguiente la compañía se vio obligada a entrar en suspensión de pagos. A partir de ese momento tiene lugar una reorganización por la que empiezan a entrar nuevos accionistas, entre los que se encuentra el anterior presidente, Javier Tallada.