El consejo de Caja Madrid se inclina por hacer efectivas las plusvalías en Endesa

El Consejo de Administración de Caja Madrid, entidad que controla el 10% de Endesa, es partidario de vender la mayoría de su participación en la OPA presentada por la alemana E.ON. En conjunto, la segunda caja española acumula plusvalías latentes de 1.800 millones, lo que supone 1,8 veces el beneficio anual. Lo que busca la entidad presidida por Miguel Blesa, si se queda con un paquete minoritario, son mayores plusvalías posteriores. Con esta posición, Acciona (que tiene el 20% e intentará hacerse con el 25% de Endesa) no contará con un aliado para frenar la OPA de E.ON.

Caja Madrid se enfrenta a su mayor dilema: vender o no vender. El consejo no ha tomado formalmente la decisión, pero sus integrantes se han mostrado partidarios de aprovechar la oferta pública de adquisición (OPA) de E.ON para materializar plusvalías. Además, la caja ha transmitido a Acciona que no tiene intención de formar ningún pacto con nadie, según fuentes cercanas al grupo constructor. La segunda mayor caja de ahorros tiene un verdadero tesoro con su 10% de Endesa, ya que sólo en esta participación acumula el 75% de las plusvalías latentes de toda su cartera industrial. La caja compró los títulos por los que E.ON ofrece 35 euros a una media de entre 17 y 18 euros, a principios de 2000 y a mediados de 2005. Las opciones son tres: vender todo el paquete a E.ON; deshacerse sólo de una parte o conservar el 10% sin acudir a la OPA. El consejo de la caja, dominado por el PP, descarta esta última opción y se inclina por la segunda, es decir, deshacerse de alrededor del 6% de Endesa y conservar el resto con la esperanza de que se revalorice más. Si finalmente esa postura mayoritaria se plasma en una decisión formal, Caja Madrid no se unirá al posible frente español que intentará frenar los planes de E.ON. null El principal actor de esta selección española es Acciona, la constructora de la familia Entrecanales. Esta compañía ha anunciado su entrada en el capital de la eléctrica, con el control directo de un 10% del capital y otro 10% a través del Banco Santander. El objetivo es frenar la OPA para tomar la gestión de Endesa. Esta constructora planea subir su participación hasta alcanzar el 25% de la primera eléctrica española. Acciona ha trasladado sus planes a Caja Madrid, que le ha transmitido que no tiene intención de formar ningún pacto con nadie, aseguran fuentes cercanas al grupo constructor. En Acciona existe el convencimiento de que Caja Madrid podría vender parte de sus acciones, pero que no hay nada cerrado. Acciona pagó 32 euros por el paquete del 10% que tiene. Por el otro 10% asegurado en el Santander, la media es de más de 33 euros. Pero, en cualquier caso, cree que Endesa vale mucho más de los 35 euros por acción que ofrece E.ON. Otras fuentes comentan que Caja Madrid, al ser una caja de ahorros, con objetivos sociales, no debiera centrarse exclusivamente en obtener las máximas plusvalías y favorecer que acabase en manos de E.ON en lugar de hacerlo a favor de una postura española. El papel de Caja Madrid será clave antes del fin de la OPA. La oferta alemana está condicionada a que se retire el blindaje estatutario que impide que nadie pueda votar por más del 10% del capital. En la junta de accionistas donde se vote este punto del orden del día, la posición de Caja Madrid puede ser decisiva. null Las fuentes consultadas señalan que Caja Madrid apoyará la retirada de los blindajes. Si se opusiera (o se abstuviera) con su 10% y la SEPI, con su 3% hace lo mismo, pondrían junto con Acciona en una posición muy difícil a E.ON para lograr el 50% requerido para cambiar los estatutos. La eléctrica alemana necesitaría una asistencia masiva a la junta de accionistas para conseguir su objetivo, algo que no ha ocurrido nunca. Incluso cuando ha habido prima de asistencia, el máximo de capital presente o representado ha sido el 66%. El dilema de Caja Madrid es que, si decieran no vender nada y fracasa la OPA, las acciones de Endesa podrían caer con fuerza, con lo que sus plusvalías se reducirían en cientos de millones, lo que dejaría en difícil posición a Miguel Blesa. El presidente de la caja ha seguido hasta ahora la estrategia de no pronunciarse públicamente sobre las ofertas ni comprometer la posición de la entidad, pero el momento de adoptar una posición formal se acerca y el consejo es partidario de apoyar la oferta alemana.