Telefónica mejora la oferta por Móviles para igualarla al precio de salida a Bolsa

Telefónica ha decidido atender las quejas de los accionistas de Móviles y mejorar su oferta para hacerse con el 7,54% del capital de su filial que aún no controla. Además del canje de títulos propuesto inicialmente (cuatro acciones de Telefónica por cada cinco de la filial), los accionistas de Móviles recibirán dividendos en metálico por un importe de 0,64 euros por acción. En conjunto, y al cierre de ayer, la valoración de la oferta es de 11,03 euros por acción, superando levemente el precio de 11 euros al que salieron los títulos de Móviles en su estreno en Bolsa en noviembre de 2000.

Telefónica no ha querido que se repita el caso de Terra, cuyos accionistas minoritarios acudieron a regañadientes a la oferta pública de adquisición (OPA) lanzada por el grupo para sacarla de Bolsa a un precio muy inferior (5,21 euros) al de su estreno bursátil seis años atrás (11,8 euros). Las protestas de accionistas, que acabaron en los tribunales en algún caso, dejaron un mal sabor de boca en la dirección de la compañía, acusada de desamparar a los pequeños inversores que confiaron en la filial de Internet.

Por eso, los consejos de Telefónica y de Telefónica Móviles atendieron ayer las quejas de los accionistas de esta última que reclamaban una mejora de la oferta pública de adquisición (OPA) lanzada por el grupo sobre el 7,54% del capital de su filial que cotiza en Bolsa. Así que, al canje de acciones propuesto inicialmente (cuatro títulos de Telefónica por cada cinco de Móviles) se han añadido tres dividendos por un valor total de 0,64 euros brutos por acción.

Sumados ambos conceptos -el canje de títulos y los dividendos- y al precio de cierre de ayer (supone valorar cada título de Móviles en 10,40 euros), si la OPA se cerrara hoy, los accionistas de la filial celular recibirían 11,035 euros, que igualan prácticamente los 11 euros con los que se estrenaron en Bolsa los títulos de Móviles el 21 de noviembre de 2000.

De todas formas, esa valoración de 11 euros puede mejorar o empeorar, según suba o baje la cotización de los títulos de Telefónica de aquí a cuando se realice el canje. Las acciones de Telefónica Móviles cerraron la sesión en 10,76 euros, con un alza de un 0,19% respecto de la víspera. Los títulos de Telefónica cerraron sin cambios a 13 euros.

La mejora de la oferta aprobada ayer no ha sido ninguna sorpresa (véase EL PAÍS del 17 de marzo), como prueba el hecho de que el propio mercado había descontado el pago de un dividendo extraordinario el mismo día en el que Telefónica anunció la OPA (16 de marzo) haciendo cotizar a Móviles desde entonces entre 30 y 40 céntimos por encima del valor que le correspondía por el canje.

El pago de los dividendos supondrá un desembolso para Telefónica Móviles de 2.770 millones de euros, de los que el mayor beneficiario será el propio grupo, que se embolsará 2.561 millones por el 92,54% del capital que posee de su filial. Una cantidad nada desdeñable si se tiene en cuenta que los beneficios de Telefónica en 2005 fueron de 4.445 millones, a los que la filial de Móviles aportó 1.493 millones.

La articulación de la mejora de la oferta se hace mediante tres dividendos que se pagarán todos ellos el 21 de julio, previo al canje de acciones: dos extraordinarios por un importe total de 0,435 euros brutos por acción (0,35 euros con cargo a los resultados desde el 1 de enero hasta el 28 de marzo, y los restantes 0,085 con cargo a reservas), y un dividendo ordinario de 0,205 euros ya previsto, pero cuyo pago se adelanta para que puedan cobrarlo los accionistas de Móviles.

Además, una vez que se complete la fusión, tanto los actuales accionistas de Telefónica como los de Móviles que hayan canjeado sus títulos recibirán un dividendo de 0,25 euros por acción, tal y como aprobó el consejo de Telefónica el pasado 28 de febrero.

Calendario de la operación

Los Consejos de Administración de Telefónica y de su filial aprobaron ayer el proyecto de fusión de ambas sociedades, pero el proceso no se cerrará hasta agosto. Previamente, los accionistas recibirán la documentación sobre la operación que se deberá aprobar por las juntas generales de accionistas ambas compañías, que se celebrarán a mediados de junio.

Por otra parte, el presidente de Portugal Telecom, Miguel Horta, renunció ayer a su cargo de consejero de Telefónica. El puesto queda vacante hasta que la operadora portuguesa, que se enfrenta a una OPA lanzada por el grupo industrial Sonae, designe un sustituto. Horta abandonará también la presidencia de la compañía lusa en abril.