Liquidez bancaria
El modelo de negocio de las entidades financieras españolas en los últimos años, basado sobre todo en un crecimiento del crédito (en especial el asociado a la compra de vivienda) mucho más intenso que el de los depósitos de clientes, se está traduciendo en cambios estructurales en la posición de liquidez del sistema bancario español, acercándose a pautas similares a las de otros sistemas europeos.
Al inicio de la década, el sistema bancario español tenía 110 euros de depósitos de clientes por cada 100 euros de préstamos concedidos, mientras que en la actualidad esa ratio es de 80 por cada 100, y va a seguir cayendo, a juzgar por el muy diferente ritmo de crecimiento de préstamos y depósitos: así, en lo que va de año, de cada 100 euros concedidos en nuevos préstamos, tan sólo 30 se han financiado con depósitos de clientes, mientras que el grueso de la inversión crediticia (el restante 70%) se financiaba mediante emisiones en los mercados mayoristas, principalmente emisiones de cédulas y titulizaciones vinculadas a los préstamos hipotecarios.
Se están dando cambios estructurales en la posición de liquidez del sistema bancario español que nos acercan a pautas europeas
Esa creciente apelación a los mercados mayoristas hace a menudo preguntarse si hay un límite razonable a la capacidad de endeudamiento en mercados. El contraste con algunos países donde más se han desarrollado los mecanismos de financiación con colateral hipotecario (el Reino Unido, sobre todo) revela que el recorrido para las entidades españolas es aún muy amplio, pues estamos a menos de la mitad del nivel de emisión que ellos han alcanzado.
En todo caso, cabe afirmar que la liquidez, y en particular la capacidad de obtención de fondos en los mercados mayoristas, nunca es un problema si es buena la calidad y rentabilidad de los activos a financiar, así como la solvencia de la entidad financiera que emite los instrumentos de financiación. Y en ambos aspectos, rentabilidad y solvencia, el sistema español se sitúa en posiciones claramente favorables respecto de la mayoría de sistemas bancarios europeos.
Ángel Berges y Victoria Santillana son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas.
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