Vivienda: frenazo suave

Con cierto voluntarismo se esgrimen últimamente algunos indicadores que parecen mostrar un agotamiento de la escalada de precios de la vivienda. Es probable que durante 2005 tales indicios se acentúen. Pero, mientras eso sucede, la construcción sigue siendo el poderoso motor que empuja la demanda de la economía. En 2004 se construyeron 675.000 viviendas -récord por cuarto año consecutivo-, el 7,5% más que en 2003, y alcanzó el valor de 144.700 millones de euros. En los últimos 10 años se han construido el 21% de todas las viviendas que hay en España, se han creado gracias a ello cinco millones de empleos y tiene ya un peso del 18% en el conjunto del PIB. La pregunta ahora es cómo se puede frenar suavemente el crecimiento tan desorbitado del mercado de la vivienda para evitar que se convierta en el factor dominante del despegue económico y, en caso de frenazo brusco de la demanda de pisos, acarree graves daños a la economía.

La respuesta está en la rentabilidad y en los tipos de interés. La demanda de viviendas se mantendrá en velocidad de récord mientras el coste del dinero se mantenga en niveles tan bajos, que en términos reales son negativos, y los inversores consideren que es más rentable invertir en vivienda que en acciones. El problema surge porque la escalada de precios, que favorece la inversión financiera, perjudica gravemente a los ciudadanos con salarios medios o bajos que pretenden acceder a su primer piso. Así que los remedios para desacelerar el crecimiento implican ser perseverantes en la extensión del mercado de alquiler, en el aumento de la oferta de la vivienda pública y en la puesta en el mercado de más suelo público.

La decisión complicada es si el sistema impositivo debe participar en el enfriamiento del boom inmobiliario; es decir, si debe suprimirse total o parcialmente la deducción por vivienda para acabar con el estímulo artificial de la demanda de vivienda. Es un debate también político, porque ahorra dinero, pero cuesta votos.Puede ser uno de los debates económicos del año.